| 上周，尿素期貨高開低走，在工廠報價大幅上漲之后，下游跟進動力不足。在現貨疲軟的情況下，期貨領先現貨價格大幅下跌。01合約方面，上周開盤價在2367元（噸價，下同），最高價在2479元，最低觸及2234元，最終收盤于2267元，周內最大波動幅度在212元。成交與持倉方面，尿素期貨01合約持倉量5.03萬手，環比減少1.25萬手；成交量51.8萬手，環比減少12.3萬手。隨著市場備貨熱情的消退，各種利空聲音再次傳出，市場普遍更加悲觀。
上周，國內尿素行情由強轉弱，隨著農業市場的集中備貨告一段落，工廠高價新單成交乏力，部分工廠開始暗降收單，但效果依舊一般。產量方面，國內尿素產量較前期略有下滑，部分氣頭企業陸續停車，但整體來看減產力度偏弱，國內尿素工廠日產量在15.1萬噸，環比基本持平，同比增加0.7萬噸。需求方面，上周市場全線轉弱。農業市場備肥暫時告一段落，高價跟進乏力。國內工業尿素市場需求氛圍轉差，對高價新單跟進明顯乏力。前期貿易商低價貨源陸續兌現，現貨市場一時間價格錯亂，倒掛嚴重。上周國家發改委會同相關部門發布《關于建立化肥生產協調保障工作專班穩定今后一段時期化肥供應的通知》，氣頭企業停產時間待定，加劇市場看空心態，市場表現更趨悲觀。
期貨市場方面，由于01合約臨近交割，近月合約不好貼水，現貨市場價格過高。但05合約主動大幅下跌，貼水異常嚴重，市場對遠月價格相當看空。煤炭價格的下跌、高供給的持續以及出口端的乏力構成了05下跌驅動的主邏輯。但05合約馬上面臨成為主力合約的現實，主力合約換月期間一般很難貼水過高，謹防對利空消息過度交易導致下跌彈性不足。后期逢高做空05合約可能是市場上的一個主流操作。在今年尿素價格大漲大跌的背景下，要謹防對當下高價格麻木，站在歷史的角度來看，尿素價格回歸歷史均值是大概率事件�，F貨市場可能反應較慢，但期貨市場預計會加速反應交易這一現象。預計歲末年初之際，05合約的基差將會變得異常畸形，1~5合約的價差可能會再創一個新高。 |
