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    2021年復合肥市場并不平靜，主要原料肥價格的突飛猛進使得復合肥的成本壓力徒增，造成利潤的持續壓縮，局部甚至存在價格倒掛。今年五六月，復合肥價格出現明顯漲幅，而終端的抵觸情緒，使高價落地存在難度，可以預見，下半年復合肥市場機遇與壓力并存。

    價格重心持續上移

    2021年上半年，受原料上漲、裝置開工率不足、出口形勢向好、下游終端需求增加等系列因素綜合影響，國內復合肥市場行情上漲，價格出現罕見持續性拉漲現象，這與往年先漲后落行情形成鮮明對比。截止到6月末，45%（15-15-15）硫基復合肥主流價格2750~2950元（噸價，下同），45%（15-15-15）氯基復合肥主流價格2400~2600元，分別較1月初上漲了700~750元，較去年同期高了800元左右。

    其中，1~3月，市場以走春季肥為主，硫基復合肥價格上漲較明顯。主因是原料上漲，對復合肥成本支撐明顯；另一方面春季需求增加，年后補倉積極，增加市場向好氣氛；此外，部分裝置轉產顆粒一銨，致使硫基供應收緊。截止到3月底參考45%硫基（14∶16∶15/15-15-15）主流出廠價格2300~2450元，較1月初上漲了200~300元。4~6月，市場以走夏季肥為主，無論南方水稻肥還是北方玉米肥，價格均出現不同程度上漲。主因還是原料因素。以尿素為例，截止到6月28日，山東臨沂接貨價2850元，較4月初上漲了720元。

    原料價格的上漲，直接推動了復合肥成本不斷上升，促進市場低端價格貨源減少，成交價格重心上移。另外，企業為規避風險，多以銷定產，市場現貨供應收緊。再有，糧食價格上漲、國家政策鼓勵，農戶種植積極性增加，需求端支撐增強。

    目前，市場氣氛觀望，行情暫不明朗，企業以不定價預收為主。但從零星價格來看，價格重心仍有繼續上移趨勢。

    與往年同期相比，2021年中國復合肥市場特點主要體現在以下幾個方面：

    一是價格出現罕見持續性上漲。一般或以前幾年的走勢來看，1~3月價格以上漲為主，4月開始慢慢回落，6月部分規格產品會出現年度最低價。但今年價格處于持續上行通道中，基本沒有明顯回落或喘息的時間段。尤其6月份，本為傳統淡季，多年價格洼地的時間段今年卻不降反漲。二是原料集體上漲。今年上半年，在復合肥主要上游原材料產品中，價格上漲幅度大，上漲時間長，多產品創歷史新高。據統計，截止到6月28日，尿素較1月初漲56.59%，較去年同期漲72.20%；磷酸一銨較1月初漲53.47%，較去年同期漲67.57%，氯化鉀較1月初漲80%，較去年同期漲116%。三是企業調整頻率提高。上半年復合肥企業價格調整頻次提高明顯，不僅每月調，有時還一個月調好幾次，尤其6月份，企業多限量收單，個別調整頻率達3~5次。

    成本居高不下，復合肥生產積極性欠佳。2021年上半年中國復合肥企業裝置開工率明顯不足。據統計，1~6月平均開工率在41.33%，較去年同期低3.1%。一方面是原料價格太高，打壓了企業生產的積極性，多以銷定產，部分因原料不足關系，提前降負荷或停車。另一方面，因環保、安全因素，部分裝置開工遇阻。比如山東、河南等地，為迎接檢查，裝置曾受影響明顯。第三，因磷酸一銨出口形勢向好，噴漿裝置轉產明顯，從而促進了復合肥產量的減少。

    二元肥出口量價齊增

    據海關數據統計局，2021年1~5月，中國三元復合肥進口量為53.86萬噸，較去年同期增加43.40%。不過出口形勢有所好轉，尤其二元復合肥出口增量明顯。據海關統計，2021年1~5月，中國二元復合肥出口數量達59.9萬噸，較去年同期增加72.42%，較前年同期增加32%。

    三元復合肥出口，增幅有所放緩。據統計局1~5月，中國三元復合肥出口數量為36.75萬噸，較去年同期低4.35%。整體來看三元復合肥出口增幅放緩，進口量有所增加，但也難與二元出口形成抵消。目前，國際需求旺盛，預計后期中國復合肥出口量將繼續增加。

    復合肥利潤明顯壓縮

    年初至今，國內復合肥主要原料價格均呈現明顯漲幅。

    以山東為例，氨化工藝45%硫基平衡肥成本6月底在2769元，年初成本在1736元，漲幅高達1033元；45%氯基平衡肥成本漲幅達到961元。上半年一路走高的行情較為突顯，復合肥成本變化較快，但利潤情況一般。

    圖中明顯看出，相較于復合肥成本的快速走高，復合肥價格上漲的趨勢相對柔和，造成了毛利潤持續壓縮，從往年400~600元的正常水平，壓縮至6月底的30~80元。當然，這還不包括加工費成本，這樣核算下來如果原料沒有提前儲備的企業是不排除成本和出廠價倒掛的情況的，復合肥工廠的盈利情況在第二季度可謂是一言難盡。

    價格整體高于上半年 經營壓力增加

    宏觀面：國家相關部門為保障糧食安全生產，針對當前農資產品價格較高的情況會逐步采取有力措施來穩價穩供，政策層面釋放出漲價滯緩的信號。

    供應面：按照規律下半年7~10月屬于生產小旺季，平均開工會提升至45%左右。而今年由于原料價格漲幅過大，終端對于高價相對抵觸，因此在原料價高且貨緊的情況下，復合肥工廠采購原料也較為謹慎，生產積極性有限。多種因素影響下，預計今年開工整體會低于2020年水平，平均開工會提升至40%左右，供應面相對收緊。

    需求面：下半年需求集中在小麥肥、小麥追肥以及經濟作物用肥為主。從各地種植積極性來看，下半年的需求面變化有限，值得關注的是替代產品磷酸二銨的需求量今年可能會因為內銷價格偏高，導致一部分需求量向性價比更高的復合肥轉移，因此需求面是釋放利好信號。

    原料面：當前由于影響價格走勢的因素較多，多數原料表示難以預期較長時間。從目前市場信號來看，尿素在后期的兩月時間內會稍有下行，但整體價格水平也延續高位；磷酸一銨價格在出口、貨緊的多重利好下繼續震蕩走高；氯化鉀或繼續高位堅挺運行。

    可以看出，下半年復合肥成本居高不下，供應面有所收緊，而需求較為良好，因此預計復合肥工廠大概率會出臺較高報價，市場低端貨源難尋，工廠更傾向于階段性收款為主。而當前優勢會更傾向于有資源、有資金實力、有創新技術及營銷手段的工廠。2021年下半年復合肥可謂是競爭與機遇并存，行業整合速度會加快。