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    近期，一條“浙農(nóng)股份成功登陸A股”的消息引起農(nóng)資行業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。記者梳理后發(fā)現(xiàn)，目前成功在A股上市的農(nóng)資流通企業(yè)有輝隆股份、中農(nóng)立華、天禾股份和浙農(nóng)股份。并且作為第一家上市的農(nóng)資流通企業(yè)，輝隆股份的上市時(shí)間是2011年3月。這也意味著，在長(zhǎng)達(dá)十年的時(shí)間里，成功殺入重圍的農(nóng)資流通企業(yè)僅僅只有四家。

    農(nóng)資流通企業(yè)的上市之路為何如此艱難？

    究竟難在哪？

    為此，記者對(duì)行業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、券商領(lǐng)域?qū)＜乙约安糠洲r(nóng)資企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了采訪

    01、風(fēng)險(xiǎn)性高，農(nóng)資企業(yè)上市難

    在我國(guó)，企業(yè)IPO上市本身本就是一件繁瑣、復(fù)雜的工作，從申報(bào)到上市花費(fèi)時(shí)間十分漫長(zhǎng)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年265家上會(huì)企業(yè)，申報(bào)到上會(huì)平均排隊(duì)時(shí)間753天，雖然之后IPO提速，企業(yè)上會(huì)排隊(duì)時(shí)間大幅減少，2019年155家上會(huì)企業(yè)，申報(bào)到上會(huì)平均排隊(duì)時(shí)間553天。農(nóng)資流通企業(yè)上市緩慢，是由國(guó)內(nèi)IPO大環(huán)境和農(nóng)資流通行業(yè)、企業(yè)特點(diǎn)共同導(dǎo)致的。

    由于農(nóng)業(yè)行業(yè)屬傳統(tǒng)行業(yè)，農(nóng)資企業(yè)上市，只能選擇A股主板、中小板板塊，上市標(biāo)準(zhǔn)參考主板、中小板指標(biāo)。某頭部券商投行人士分析認(rèn)為，土地問題、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)問題和會(huì)計(jì)基礎(chǔ)普遍薄弱是農(nóng)資企業(yè)上市的三大主要難點(diǎn)，當(dāng)前土地權(quán)益不合規(guī)問題較為普遍，而一些農(nóng)業(yè)企業(yè)的核心資產(chǎn)恰好就是土地；農(nóng)資企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，現(xiàn)金收支較為普遍，財(cái)務(wù)造假存在的可能性較大。此外，規(guī)范運(yùn)作是進(jìn)入資本市場(chǎng)的門檻，而農(nóng)資流通是涉農(nóng)行業(yè)，面對(duì)的客戶大多為農(nóng)資門店和種植戶，不僅交易分散，加上消費(fèi)習(xí)慣、地域等方面的原因，在業(yè)務(wù)交易、結(jié)算、收入確認(rèn)等業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)，存在現(xiàn)金交易、個(gè)人卡結(jié)算等較多難以規(guī)范的地方，這些問題導(dǎo)致農(nóng)資企業(yè)的上市過程尤為艱辛。

    加之農(nóng)業(yè)企業(yè)自身具有特殊性、較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和治理風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料流通協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)符純?nèi)A表示：“農(nóng)資流通行業(yè)整體盈利能力較差；農(nóng)資使用存在季節(jié)性，農(nóng)資流通企業(yè)采購(gòu)期需要大量資金且資金回流較慢，導(dǎo)致農(nóng)資流通企業(yè)短期資金偏緊且債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；以及企業(yè)財(cái)務(wù)核算、公司治理等方面不夠規(guī)范都是造成農(nóng)資公司上市難度大的主要原因。”據(jù)供銷合作社系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)農(nóng)資流通企業(yè)利潤(rùn)率多年來始終在1%左右徘徊，且受多因素影響，較難形成穩(wěn)定可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式。

    中農(nóng)立華常務(wù)副總經(jīng)理、董秘黃柏集表示，農(nóng)資流通行業(yè)相對(duì)其他行業(yè)，平均利潤(rùn)率水平較低，大多數(shù)農(nóng)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)采用的是低價(jià)為主的競(jìng)爭(zhēng)手段，行業(yè)整體處于微利經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。

    整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)典型的“大行業(yè)、小企業(yè)”特征，行業(yè)集中度低，且絕大多數(shù)是區(qū)域性的中小企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，農(nóng)資品種單一，難以承擔(dān)服務(wù)投入，不能或很少開展農(nóng)技服務(wù)，滿足上市條件的企業(yè)較少。

    02、聚焦主業(yè)，企業(yè)運(yùn)作需規(guī)范

    “農(nóng)資流通行業(yè)主體眾多，很多經(jīng)營(yíng)主體的業(yè)務(wù)模式還停留在傳統(tǒng)一買一賣的經(jīng)銷模式，受上游供應(yīng)商、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格以及市場(chǎng)行情等因素影響較大，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，未能形成穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性。”符純?nèi)A提到，還有部分農(nóng)資流通企業(yè)由于歷史問題，股權(quán)結(jié)構(gòu)很難理清晰，而股改法律程序無瑕疵、法律權(quán)益無爭(zhēng)議是進(jìn)入證券市場(chǎng)的必要標(biāo)準(zhǔn)，這也是造成農(nóng)資公司上市難度大的主要原因之一。

    當(dāng)今資本市場(chǎng)更支持擁有自主研發(fā)能力、科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，擁有一定科技支撐的創(chuàng)新型企業(yè)，而農(nóng)資流通企業(yè)恰恰缺乏核心技術(shù)。對(duì)此，廣東天禾證券事務(wù)辦公室主任葉建才認(rèn)為，農(nóng)資流通企業(yè)應(yīng)聚焦主業(yè)，形成穩(wěn)定的可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式；保持業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作，特別是農(nóng)資行業(yè)對(duì)接的客戶很多是農(nóng)戶和門店，在業(yè)務(wù)交易、結(jié)算、收入確認(rèn)等方面，都需要花大力氣來規(guī)范；進(jìn)行體制機(jī)制創(chuàng)新，發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，并制定科學(xué)可行的推進(jìn)措施，保持業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性。天禾股份IPO申報(bào)工作用了8年多時(shí)間，經(jīng)歷了農(nóng)資市場(chǎng)的起伏變化、IPO保薦機(jī)構(gòu)的更換、IPO中止審查、現(xiàn)場(chǎng)核查等多重考驗(yàn)，但天禾股份始終把上市作為重要的工作目標(biāo)，持之以恒練好企業(yè)“內(nèi)功”。一方面公司持續(xù)健全完善企業(yè)內(nèi)控體系，保持公司“肌體健康”和規(guī)范運(yùn)作。另一方面，公司始終堅(jiān)守為農(nóng)服務(wù)主業(yè)，堅(jiān)定推進(jìn)配送網(wǎng)絡(luò)終端化，打造了“以現(xiàn)代農(nóng)技服務(wù)為先導(dǎo)，直達(dá)終端的配送網(wǎng)絡(luò)體系為支撐”的天禾經(jīng)營(yíng)模式，并通過復(fù)制天禾模式，不斷拓展省外市場(chǎng)，提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利能力，保持公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利水平的成長(zhǎng)性，持續(xù)優(yōu)化各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，練就了過硬的經(jīng)營(yíng)管理“內(nèi)功”。

    輝隆股份董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉貴華還提出，農(nóng)資流通企業(yè)上市除了會(huì)受到農(nóng)業(yè)發(fā)展、農(nóng)資產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、農(nóng)資流通行業(yè)體制的制約之外，還會(huì)受到上市成本的制約。在企業(yè)決定啟動(dòng)上市的決策中，不僅要求符合上市條件，還需要進(jìn)行業(yè)務(wù)整合、資產(chǎn)剝離等改革改制工作。如果最終上市申報(bào)不能得到發(fā)審委的通過，改制規(guī)范過程中付出的稅務(wù)成本、社保成本、上市籌備費(fèi)用、中介費(fèi)用等前期成本費(fèi)用支出變成沉沒成本，無法在短期內(nèi)得到彌補(bǔ)。除了必須要支付的顯性成本外，還有時(shí)間及機(jī)會(huì)成本等隱性成本，都對(duì)企業(yè)上市形成了巨大阻力，會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生影響。

    農(nóng)資流通企業(yè)的上市之路雖崎嶇難行，但對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的上市，證監(jiān)會(huì)一直以來都是積極支持的態(tài)度，當(dāng)堅(jiān)定不移地支持農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市、發(fā)展壯大，推動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)水平的提高，同時(shí)，還采取切實(shí)措施解決農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市中可能存在的各類問題，降低上市風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有序?qū)�接�?/FONT>