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    尿素期貨上市一周年，尿素現貨行業參與期貨市場熱度逐漸提升。尿素期貨價格發現、套期保值和規避風險功能不斷給市場帶來助力。尿素期貨09主力合約今日跌停，收于1728元/噸，今日均價在1742元/噸。自7月20日以來，尿素期貨主力合約經歷了2個漲停和2個跌停，最高觸及1824元/噸，最低為1519元/噸。數據顯示：7月20日09主力合約收盤價格在1538元/噸，結算價格在1529元/噸，今日較7月20日漲幅分別在190元/噸和213元/噸。

    尿素期貨主力合約及主要交割倉庫所在地尿素市場價格走勢如下圖所示：

    上市一周年以來，尿素期貨價格和現貨結算價格總體具有較高的相似度。在2020年3月中旬至7月上旬尿素現貨和期貨差異略大。主要源于疫情期間農需支撐現貨強勁，而期貨市場對05和09合約看空心態集中，造成了期貨價格下降速度快于現貨。7月中旬受國際形勢好轉和印度尿素招標支撐，現貨和期貨面有了強勁支撐，價格均明顯上漲，7月下旬基差由正轉負，絕對值在100元以內。

    尿素現貨和期貨比較活躍的兩個地區（山東臨沂和河北衡水）分析如下：自尿素期貨上市以來，尿素現貨和期貨均呈現“W”走勢，山東臨沂地區尿素主流市場價格區間在1610-1870元/噸，均價在1729元/噸，基差區間在（-81）-223元/噸，基差均價在61元/噸；河北衡水市場價格區間在1565-1860元/噸，均價在1686元/噸，基差區間在（-117）-140元/噸，基差均值在18元/噸。

    尿素期貨上市一周年以來，國際尿素價格同樣走出“W”走勢。國際主要小顆粒尿素出口地區周度出口FOB走勢如下圖所示。

    一年以來，中國尿素出口FOB價格高點是2019年8月9日當周，價格區間在265-270美元/噸FOB，價格低點在2020年7月3日當周，價格區間在226-227美元/噸FOB，2020年8月7日當周價格上漲至246-270美元/噸FOB，較7月初低端上調20-43美元/噸。如果按照匯率6.96計算，上調約140-300元/噸。

    8月份通常為國內農業需求淡季，僅部分地區少量水稻用肥，復合肥和工業市場需求氛圍有限，對尿素現貨和期貨支撐力度不佳。但20年7月份以后國際尿素價格持續上揚和印度接連發布尿素招標對市場利好支撐持續發力，截止7月20日國內現貨漲幅也多在60-240元/噸。前期低價訂單、部分工廠承接較大數量出口訂單等對行情帶來支撐，但現貨成交氛圍在上周四開始局部地區略顯乏力，時至8月10日個別工廠和地區價格下滑10-50元/噸，但川渝和東北地區仍有20-145元/噸的補漲。

    國際尿素和印度尿素招標對中國尿素市場帶來了較多的影響，自7月20日以來，山西、內蒙、河北以及東北、西北等地區接出口訂單在50多萬噸，除去9月4日船期的貨源外，預計還有30多萬噸可供出口，那么9月15日船期即8月10日尿素招標結果也將直接影響尿素市場未來的走勢。據了解，印度8月10日RCF尿素招標共收到129萬噸投標，但具體仍需要等待RCF的進一步確認。然而即便此輪印標與國內行情完全接軌，一個月左右時間再聚集較多貨源供印度或者出口，對國內工廠、貿易商和港口都是一個重要的考驗。

    鑒于印度未來較多的降雨預期和農業需求，預計未來印度招標也將保持至少每月一次，中國下半年尿素出口仍將是主導國內行情走勢的關鍵因素，同時也將是影響尿素期貨走勢的重要一環。從近一個月以來尿素期貨市場的頻繁漲跌停看，印標的影響力不斷被放大，因此印標的價格及成交量仍將是未來市場的關注焦點。經歷一周年的期貨、現貨的對比，現貨和期貨相互了解和參與度逐漸提高，期貨參與度以及期現結合參與度還將未來不斷提升。