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    近期，國務院金融穩定發展委員會辦公室發布了多條進入改革措施，其中《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》和《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》標志著創業板“接力”科創板進入注冊制試點行列，并且讓新三板公司翹首以盼的轉板制度也終于出臺。這兩項改革對于肥料企業會有哪些影響和利好？對此，《中國農資》記者采訪了證券領域專家和部分業內人士及農資企業負責人。

    注冊制改革，上市門檻低了

    此前我國創業板股票發行一直采取核準制，與中小板和主板的股票發行制度相同，而香港和美國都是注冊制。與核準制相比，注冊制是一種更加市場化的制度，也是一個股票市場成熟的標志。“注冊制的審核程序相對簡單，企業上市所花費的時間和精力會相應減少，可以有效加快企業的上市進度。目前，注冊制已經在科創板和創業板試點，在注冊制下，企業的上市門檻會變低很多，能充分發揮資本市場服務實體經濟的作用。”國泰君安證券馮倩表示，股票注冊制已經成為一種趨勢，未來兩到三年的時間里注冊制改革會向中小板和主板延伸。

    目前國內只有上交所的科創板和深交所的創業板實行注冊制，其中科創板主題定位于新一代信息技術、大數據、云計算、人工智能、節能環保新能源、高端裝備、生物醫藥和新材料等行業。創業板要求企業深入貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。值得注意的是，深交所將農林牧漁等傳統行業列入負面清單，意味著農業企業在創業板上市將得不到支持。對此，華農（北京）電子商務有限公司（e農）董事長黃小兵認為深交所的這一限制非常不合理。“鼓勵企業發展高科技固然沒有錯，但高科技并不局限于5G和新基建這些行業，傳統農業也可以與高科技結合。并且，農業作為國民經濟的基礎是國家發展需要考慮的首要因素，無論技術水平發展得再高，最終都應該服務于農業。今年是脫貧攻堅的決勝之年，扶貧是重頭戲，農業行業更是應該得到重點扶持，各方面政策都應該鼓勵農業與新科技結合，而不是將農業一棒子打死。”黃小兵表示，無論深交所出于何種考慮，此次將農林牧漁劃為傳統行業并且在創業板不予支持是很荒謬的。

    通過分析兩個板塊的定位，我們不難發現這次注冊制改革的紅利更偏向于高新技術企業，對于農業板塊而言，或許僅有致力于布局智慧農業領域的企業或將迎來利好。農業領域的其他企業如果想搭上此次注冊制改革的列車還應加大科技研發投入，而傳統的肥料生產企業想要上市的話還是需要優先考慮難度較大的中小板和主板，或者通過并購其他科技公司來提高企業的科技營收比例，進而獲得在科創板或創業板注冊上市的資格。

    新三板轉板

    “精選層”是一個不錯的選擇

    6月3日，證監會發布《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，明確符合條件的掛牌公司可申請轉板到科創板或創業板上市。業內普遍將此次新三板改革稱作是一次“遲到”的改革，從2016年到現在有1萬多家新三板企業承擔著高額的維護成本，卻沒有享受到融資的便利性。改革后，管理層將原本“魚龍混雜”的新三板市場劃分為精選層、創新層和基礎層三個層級，優質個股進入精選層，中等品種進入創新層，質地相對一般的個股劃在基礎層，準入門檻由原先的500萬元大大降低至100萬元、150萬元和200萬元，標志著其流動性和融資能力都將大大提高。

    《指導意見》明確在新三板精選層掛牌滿一年的公司有條件轉入到創業板或科創板，標志著轉板的紅利徹底打開。對此，航天恒豐總經理劉海明認為，新三板確實是幫助企業做了融資也規范了企業的管理和運作，但是轉板仍然是非常困難的。

    “雖然目前有了基礎層、創新層、精選層、轉板這樣一個通道，國家政策似乎有利于各板塊間的銜接，但事實并非如此。”劉海明提到，新三板和主板是兩個完全不同的體系，新三板的財務要求和主板的財務要求是完全不同的。如果公司不能滿足主板要求，即便是在精選層掛牌滿一年，數據非常漂亮也是不能完成轉板的，只有已經做過主板輔導并做出相應調整的精選層企業才有可能成功轉板。實際上，精選層的大部分企業其實不是為了轉板，某些行業的企業在主板上市比較困難，而精選層恰恰是為這類企業提供了一個融資的門檻。

    據了解，新三板精選層將在7月底左右開閘，第一批大概有30家左右的容量，年底會發展到100家，發展速度很快。但目前并沒有消息顯示有農資領域的企業進入精選層，主要原因是精選層的維護費用不菲，并且其融資能力究竟如何還有待觀察。

    此外，還有一部分人認為，精選層和創新層只是給直接上主板存在困難的企業提供的一個臺階，實力雄厚的企業還是應該在新三板上做到一定的業績以后直接沖擊主板。對此馮倩則表示，企業沒有必要覺得新三板精選層不如A股的名氣高，如果精選層的市盈率可以達到A股IPO水平，那么精選層將不是為一個不錯的選擇，企業甚至沒有轉板的必要。另外即便是轉板的話，據了解，企業通過精選層轉板的方式上市會比直接上市節省很大一筆費用，這對于任何一家計劃上市的公司而言無疑都是一條利好的消息。

    分享改革紅利

    資本更青睞高新技術企業

    如果細心的話不難發現，目前資本市場紅利的主要輻射面還是國內的高新技術企業，在為“國產代替進口”助力，而新三板改革以及未來的可能實現的中小板及主板注冊制也將確確實實會成為惠及整個資本市場制度改革。

    有業內人士分析認為，創業板改革并試點注冊制以后審查相對寬松了，相當于核準制上市的門檻低了一些，對于科技型企業以及業績較好、經營管理規范、有獨特的競爭優勢的肥料企業是利好的，比如產品技術、服務模式、資源等企業將擁有新的融資渠道，發展的機會和空間就會明顯大于從前。

    制度紅利可以說是資本市場上最大的紅利，從早期的中小板紅利到2009年創業板紅利，再到去年的科創板紅利，制度紅利所惠及的行業都取得了長足發展，當然也不排除有個別上市企業出現了比較嚴重的損失，但總體而言在這些制度紅利上市的初期，大部分企業基本上都可以得到很好的發展。目前，新的紅利又來了，在資本市場紅利不斷釋放的情況下，對于傳統的肥料企業而言上市的基礎還是要擁抱高科技，孕育一個好的項目，并且做好業績、練好內功。