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    元旦將至，2019年的化肥市場迎來了最后的沖刺階段。與其說是沖刺，不如說是起步加速時期，眾所周知，今年的冬儲市場同樣滯后性明顯，上游產銷和下游備貨均不流暢，截至目前，絕大部分地區下游復合肥冬儲備貨進度近總量的40%左右，雖然較往年同期略低甚至基本持平，但是市場氣氛卻不盡人意。

    距離春節仍有將近一個月的時間，復合肥冬儲或仍有回旋的余地。備受期待的印度尿素招標于上周末發布，數量不定、月底開標、船期定于春節前后。在此之前，國內尿素行情一波三折，漲跌頻繁，原本印度年底最后一次招標的發布或被國內市場人士用來提振尿素行情，不料情況并非如此，周初山東、兩河等地區尿素集體降價，降價20-30元/噸，在國內工業需求不足、尿素工廠新單不理想的情況下，價格恐將繼續松動，由此可見，在印標未能真正落地之前，單憑吆喝還不足以炒熱市場，短期內尿素價格仍對復合肥冬儲構成一定威脅。

    首先，原料成本持續低位。據了解，目前全國范圍內45%氯基/硫基通用系列的純原料成本分別在1611元/噸和1853元/噸，與11月份基本持平。氮、磷、鉀原料行情已連續多日處于觸底水平，短期尚無利好支撐，原料價格難以大幅反彈。不出意外，復合肥原料成本仍將維持在以上水平，波動有限；另外，近日局部如江蘇地區氯基肥低價頗多，聽聞45%氯基成交最低或達1700元/噸，除了氮肥原料以氯化銨為主之外，反映出磷、鉀肥成本也存在較低的價格水平。

    其次，剩余需求遲遲不來。相比于冬儲初期，近期局部冬儲氣氛確實稍好，但實際成交情況仍較一般。臨近春節，加上企業報價和政策基本明朗，不少消息表示下游或于近日展開大規模的集中備貨活動，然而，尿素卻再次意外的掉價，復合肥后市價格存在下滑的可能性也越來越大；另外，今年農歷春節較往年有所提前，節后至部分地區用肥季節尚久，經銷商選擇節后進行操作，其一是承擔的風險更小，其二是供應充足，缺貨、斷貨的情況并不常見。

    最后，可替代產品價格低。通常作為復合肥的替代肥料，二銨行情更是疲軟為主。64%二銨東北到站價格在2400元/噸，較去年同期下滑的幅度讓人“驚嘆不止”。二銨創歷史的低價，一定程度上影響了復合肥行情，很多市場消息認為，當下的二銨較復合肥的“性價比”更高，更多市場愿意用二銨替代復合肥，如此一來，原本慘淡的復合肥市場再次受到了不小的沖擊，局部市場如華北、西北地區下游采購二銨作物復合肥替代品的情況有所增加。

    綜上，印標如期而至，國內尿素卻再次意外降價，對于復合肥冬儲后市來講，利空多于利好，近期復合肥成交價格仍偏弱為主，一旦印標落地之后未能有效提振國內尿素行情，那么接下來的復合肥冬儲報價依舊存在小幅松動的可能。