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    轉眼即將進入十一月，低迷的尿素市場不見往日的淡儲話題，也少了對磷復肥會議的討論，更看不到廠商間你來我往的價格博弈。呈現在大家面前的僅僅是傳統尿素主產區徘徊在1620~1650元/噸的出廠價，外加那缺少預判態度的觀望心態。此時，大多數業內人士對尿素后市仍然看空，理由也算是簡單粗暴：供求矛盾最為明顯，供給量同比增加，需求量同比縮減，就這“一增一減”無疑是對上下游的直觀詮釋。

    截止目前，國內尿素市場缺少利好支撐，最近結束的印度招標也以57萬噸（含轉港）的成績只能落個差強人意的說法，低價出口的實際瓶頸依然存在。總之，隨著國內尿素價格9月以來的持續下滑，相較年內高點的跌幅已達400元/噸左右，市場確實有心擇機助力尿素筑底，那么十一月印標的新一輪尿素招標以及后期慣例的限氣政策或可“借力”。

    供求利空暫難緩解

    之前筆者也提到過化肥市場大環境不佳，作為傳統大化肥的尿素自然首當其沖。

    先看供應方面，雖然在近幾年的落后產能調整過程中，尿素產能過剩的局面得到了緩解，但不可否認年均實際產量仍高達5300萬噸左右。據統計局數據顯示，僅2019年1~9月，尿素實物產量達3964萬噸，較去年同期增加177萬噸。尿素行業整體開工率維持高位，且由于生產企業利潤尚存，停減產或檢修計劃推遲或縮短，行業開工率在四季度能否被打壓還要看本輪尿素跌價的觸底情況。

    其次需求方面，隨著國家科學施肥技術普及和化肥零增長戰略的推進，給土地“減肥”正在行動，氮肥整體施用量趨降，尿素農業需求隨之縮減。另外，上期侃市場中提到氯化銨這類小氮肥憑借低廉的價格，在低氮含量復合肥生產中替代了相當一部分尿素用量。至于下游工業需求，受國內經濟形勢以及中美貿易戰影響，尿素下游膠板行業以及其他工業品價格下滑嚴重，企業開工率大幅下降，原料需求進一步萎縮。

    印標及限氣被關注

    傳言印度十一月中旬或再啟一輪尿素采購招標，并被業內視為四季度國際市場的重要價值支撐因素。事實上，從印度十月招標結束后，國際尿素價格持續下滑，截止11月1日外媒數據顯示，尤日內小顆粒尿素離岸價下調3~4美元報224~227美元/噸；波羅的海小顆粒尿素離岸價高端降2~7美元報220~225美元/噸。按照競價局面看，我國后期尿素出口壓力較大。但“逢標必炒”已是國內廠商間的默契操作。同時，進入十一月以后，慣例的國內天然氣下游企業的政策限氣，對氣頭尿素企業將是一輪限產。雖然對行業整體開工率影響有限，但也可供大家討論一二。另外，相關汽運漲價的傳言未被證實，但在10月10日無錫高架橋側翻事故后，各地相繼嚴查超載問題，按車（軸）型收取通行費的新行業標準也提前到11月1日實行，物流提價成為近期熱議話題。總之，在行業大環境不佳的現狀下，尿素亟需借力筑底刺激淡儲市場啟動，若下游持續觀望，價格恐將繼續走低。

    綜上所述，尿素市場整體供求壓力依然較大，主流產區的尿素出廠價也在看齊1600元/噸，下游持觀望態度，畢竟有限的需求無力承擔操作風險。冬儲方面暫無進展，省農級別的大中經銷商本著按需采購、隨進隨出的原則做事。國內工業需求方面難見起色，復合肥原料采購存在小氮肥替代，及減量情況。后期可見的微弱利好或來自印度十一月招標、政策限氣、汽運價格調整等方面，然而相關人士坦言上述所謂的利好也只是“小炒”而已，或能借機暫時起到止跌效果，但尿素價格筑底的重點仍在于快速有效的減少供應量。預計十一上旬，傳統尿素主產區尿素出廠報價1620~1650元/噸，實際成交1580~1620元/噸。