| 上周尿素期貨UR2001合約跌破1700元整數(shù)關(guān)口，并突破上市以來最低價1679，最低跌至1673。UR2001合約經(jīng)過上周一、周二連續(xù)兩天的快速下跌后維持震蕩，多空雙方在1680元博弈，均持續(xù)加碼，持倉信心增強，持倉量達到上市以來最高水平。本輪尿素價格下跌已有近兩個月，后期走勢仍起伏不定，仍存機會。
首先，尿素期貨市場上空頭第一持倉席位占據(jù)近30%份額，持倉量1.2萬余手，成交量按單邊計算僅有2萬余手，空頭的持倉增減將會直接影響盤面價格。目前，尿素期貨第一空頭席位持倉均價達1740元以上，是一個非常低的空頭持倉成本。按尿素現(xiàn)貨實物單位“噸”計算，該空頭席位一噸尿素平均獲利60元；按照尿素期貨交易單位“手”計算，該空頭席位一手尿素期貨獲利1200元，而一手尿素期貨的本金不足4000元。如果后期尿素現(xiàn)貨行情沒有大的翻轉(zhuǎn)，尿素期貨空頭將不會輕易離場。
后期尿素現(xiàn)貨從供給面看，供大于求。今冬天然氣供給壓力緩解，除了正常檢修以外，氣頭尿素生產(chǎn)企業(yè)將穩(wěn)定生產(chǎn)。國內(nèi)環(huán)保政策趨嚴(yán)，對上游尿素生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)力度將會加強，但實際影響量不會太大；從歷年秋冬季限產(chǎn)看，秋冬季環(huán)保限產(chǎn)期實際產(chǎn)量較正常月份相差不大，影響日產(chǎn)量在1萬噸以內(nèi)。從需求面看，尿素需求不佳。今年復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)銷售較往年偏差，但開工率偏高，導(dǎo)致成品庫積壓嚴(yán)重，今冬復(fù)合肥廠開工狀況有待觀察。環(huán)保政策趨嚴(yán)對尿素下游工業(yè)板材的開工遏制較為明顯，山東、江蘇、廣西、河北等地的板材基地均受不同程度的環(huán)保限產(chǎn)；此外，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，國內(nèi)板材出口受阻，國內(nèi)外板材銷售均表現(xiàn)一般。國內(nèi)三聚氰胺行業(yè)受板材業(yè)不景氣影響，出口不暢，價格下跌，需求轉(zhuǎn)差，采購高價尿素動力不足。而尿素出口則要與全球尿素競爭。
由此，多頭東山再起卷土重來將會是短周期的小概率事件，而中長周期的大概率事件將是空頭資金入場清洗多頭資金。每一次盤面的拉升，多頭將會面臨中長周期風(fēng)險，只有多頭資金快進快出才能緩解期貨端的交易風(fēng)險；對空頭而言，每一次盤面拉升都是一次良好的入場時機，機會稍縱即逝，空頭一定要在多頭尚未離場前入場。空頭氣勢依舊充足，只是需要等待更好時機；多頭依舊可東山再起卷土重來，只是需要精準(zhǔn)把握稍縱即逝的好時機。 |
