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    已經進入10月份，假期即將結束，那么我們該從輕松的狀態轉變到工作緊張的狀態，回顧一銨前三個季度，一銨好像沒打過什么好牌，逐漸在走下坡路，雖然有段時間降價速度緩慢，但進入第三季度，特別是8、9月份，一銨降價速度加快，逐漸跌破2000元（噸價，下同）大關，截至9月底，湖北地區55%粉狀一銨實際承兌出廠已跌至1850元左右，個別小廠已至1800元附近，四川大廠55%粉銨實際外發出廠在1800元左右，河南55%粉銨實際出廠跌至1800-1850元附近，據悉湖北58%粉銨實際出廠也跌破2000元大關。

    進入第四季度，我們該正視一個問題，是什么導致一銨無下限下跌？

    下游需求心態低迷。其實當下復合肥企業自身原料一銨庫存已逐漸減少，作為復合肥的主要原料之一，復合肥后期對一銨仍有一定需求，但在熊市背景下，復合肥企業自身壓力較大，2019年度整體復合肥開工率僅在5成左右，隨著環保、安全的循環檢查下，企業開工率仍維持較低水平。基層用肥方面，近幾年經銷商得到一定教訓，糧食等農副產品價格持續低位，農戶用肥積極性每況愈下，加之氣候導致用肥受阻，經銷商肥料銷售不理想，往年儲備的復合肥到了真正用肥階段銷售價格反而下降，因此近年來經銷商拿貨較謹慎，近年前幾季度，拿貨情況較理想的多為復合肥企業出臺的爆品，可見復合肥企業也很被動，對原料采購方面考慮的也相對謹慎，后期采購應會分批次少量采購為主，大單應較少。

    企業供應多壓力大。前面稿件筆者也提到過，雖然今年一銨整體開工率多處在5成附近的較低水平，但第三季度一銨企業的整體開工率確實較前期有所上升，特別是主產區湖北地區，雖然多數企業仍達不到滿開，但供應的壓力仍較大，特別是55%粉銨、顆粒，58%粉銨和60%粉銨等農業一銨銷售壓力較大，加之利潤偏低，成交量也不大，使得企業不斷妥協，這也是導致一銨價格逐漸走低的原因之一。目前各企業庫存壓力較大，預計短期內難徹底消耗，近期聽聞湖北等地大廠也到東北尋求訂單。

    原料成本支撐力仍繼續減弱。聽聞因近期各方面限制，磷礦石價格暫穩，業內稱節后歸來磷礦石價格可能將小幅回落，主要因下游磷酸銨需求欠佳，加之平行原料硫磺價格持續走低，礦石行情也每況愈下。原料硫磺自不必多說，高位的港存等原因使硫磺價格持續低位，短期內難有好轉，截至月底，長江港顆粒硫磺價格約為630元，普光萬州港和達州廠區硫磺價格分別為620元和590元。液氨價格也持續低位，目前湖北主流承兌出廠在2900元以下，短期內也難有大幅回升可能。

    綜上可知，一銨利空因素占據主導，磷復肥會議可能會為一銨帶來利好氣氛，但考慮到目前一銨各方面狀況，一銨也難有徹底翻身機會，好在近幾年一銨資源整合攻堅戰已取得一定成效，一銨挺過去就能看見曙光，期待這一天早一點到來！