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    進(jìn)入8月，商品期貨市場(chǎng)即將開啟一輪新品擴(kuò)容潮。最讓農(nóng)業(yè)人士關(guān)注的是，本周五(8月9日)，尿素期貨將在鄭州商品交易所上線交易。作為最大的化肥品種，尿素堪稱“糧食的糧食”。尿素期貨上市后，尿素的市場(chǎng)定價(jià)權(quán)有可能會(huì)從上游工廠過渡到市場(chǎng)，尿素工廠的利潤(rùn)空間會(huì)更趨于合理。

    尿素期貨上市影響重大

    8月2日，鄭州商品交易所公布中原大化、河南心連心、河南晉開、河南天慶、河北東光、河北正元、華魯恒升、山東明水、山東潤(rùn)銀、安徽昊源、安徽中能、中化化肥為指定尿素期貨交割廠庫(kù)，衡水棉麻、臨沂路橋、青州中儲(chǔ)、菏澤糧庫(kù)、煙臺(tái)農(nóng)資、濮陽(yáng)皇甫、安陽(yáng)萬(wàn)莊、寧陵史丹利、河南國(guó)儲(chǔ)、輝隆連鎖為制定尿素期貨交割倉(cāng)庫(kù)，共計(jì)12家廠庫(kù)、10家倉(cāng)庫(kù)均分布于河南、河北、山東和安徽四省，至于江蘇，并沒有列入到首批尿素期貨的交割區(qū)域內(nèi)。

    根據(jù)鄭商所公告，尿素期貨的交易代碼為UR。首批上市交易尿素期貨合約為UR2001、UR2002、UR2003、UR2004、UR2005、UR2006、UR2007，各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為1850元/噸。公告還顯示，尿素期貨上市當(dāng)日漲跌停板幅度為合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)的±8%，交易保證金為5%。

    而根據(jù)尿素期貨合約設(shè)計(jì)，其交易單位為20噸/手，報(bào)價(jià)單位為元/噸，最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，漲跌停板幅度為±4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。

    一德期貨煤化工研究員史開放對(duì)上證報(bào)表示，依據(jù)上述參數(shù)指標(biāo)，上市首日，交易一手尿素期貨需要1850元保證金。期貨公司為防范風(fēng)險(xiǎn)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)將適度提高，行業(yè)一般默認(rèn)加收一個(gè)漲跌停板因而標(biāo)準(zhǔn)一般為9%。以此計(jì)算，交易一手尿素期貨需要3330元保證金。

    “尿素期貨合約大小適中，有利于市場(chǎng)各方充分參與。”史開放說。他認(rèn)為，尿素期貨上市影響重大。未來，依據(jù)期貨價(jià)格的點(diǎn)價(jià)貿(mào)易模式將給市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制帶來變化。

    對(duì)企業(yè)而言，銷售、采購(gòu)模式也將發(fā)生變化，尿素目前“全年生產(chǎn)，季節(jié)性消費(fèi)”的特點(diǎn)或?qū)㈦S著庫(kù)存的增加而改變，未來的庫(kù)存管理將更貼近期貨市場(chǎng)特征。

    定價(jià)權(quán)從上游企業(yè)交給市場(chǎng)

    近年來，隨著國(guó)內(nèi)尿素行業(yè)優(yōu)惠政策逐步需取消、增值稅調(diào)整、出口關(guān)稅政策開放、宏觀政策面趨緊，尿素商品逐步完成市場(chǎng)化，期貨正是市場(chǎng)化的產(chǎn)物�！澳蛩仄谪浀纳鲜斜囟〞�(huì)改變現(xiàn)有的供需格局，并改變?cè)�有的采�?gòu)模式，所以，經(jīng)營(yíng)尿素的企業(yè)不一定立馬參與尿素期貨，但一定要積極地了解尿素期貨�！鄙綎|卓創(chuàng)資訊尿素市場(chǎng)首席分析師湯菲菲表示。

    “尿素期貨上市后，期貨價(jià)格會(huì)與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在價(jià)差，市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)一批期限套利商，利用期貨價(jià)格低于或者高于現(xiàn)貨價(jià)格，來進(jìn)行期現(xiàn)套利，導(dǎo)致期貨總能掌握市場(chǎng)定價(jià)權(quán)�！眹�(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所能化總監(jiān)張馳在會(huì)上對(duì)尿素期貨上市后可能會(huì)出現(xiàn)的幾種期現(xiàn)套利模式進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹。

    華魯恒升化肥銷售公司副主任營(yíng)銷師金學(xué)峰表示：“目前期貨在全球發(fā)展的都非常好，并且在國(guó)內(nèi)的某些領(lǐng)域也發(fā)展的非常健康。尿素期貨的上市必定會(huì)對(duì)現(xiàn)在現(xiàn)有的市場(chǎng)造成影響，現(xiàn)階段我們可能不會(huì)深度參與，但是一定會(huì)積極地學(xué)習(xí)，希望尿素期貨上市后，國(guó)內(nèi)的尿素市場(chǎng)仍可以正常平穩(wěn)地運(yùn)行下去�！�

    陸盼盼表示：“期貨上市只是一個(gè)起點(diǎn)，一個(gè)期貨品種能夠運(yùn)行平穩(wěn)、成熟，功能能夠充分發(fā)揮仍需要漫長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行檢驗(yàn)。他建議，現(xiàn)階段企業(yè)應(yīng)對(duì)尿素期貨多學(xué)習(xí)、多了解，結(jié)合企業(yè)自身狀況適度參與，并不提倡企業(yè)立馬參與到期貨交易中，并且成交雙方都應(yīng)保持理性，切勿過度投機(jī)�！�

    尿素產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值上千億元

    中國(guó)是世界上最大的尿素生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年我國(guó)尿素總產(chǎn)能達(dá)到8700萬(wàn)噸，產(chǎn)量增長(zhǎng)至7444萬(wàn)噸，均達(dá)到歷史最高值，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩之態(tài)，2016年后受供給側(cè)改革及下游需求影響，尿素產(chǎn)量持續(xù)下降，2018年尿素產(chǎn)量約為5000萬(wàn)噸，去產(chǎn)能有所成效；2018年全球尿素銷量有望達(dá)到1.83億噸，進(jìn)口量增長(zhǎng)4900萬(wàn)噸，增幅1%，2018年全球尿素產(chǎn)能有望達(dá)到1.94億噸，實(shí)際產(chǎn)量1.64億噸（開工率85%計(jì)算），需求1.74億噸，整體而言，全球尿素供需或?qū)⑻幱诰o平衡狀態(tài)，這將對(duì)尿素價(jià)格提升帶來一定的空間。

    2009年以來，尿素價(jià)格最高達(dá)2419元/噸，最低為1150元/噸，尿素價(jià)格總的波動(dòng)幅度高達(dá)52%，年度平均波幅在20%以上。

    2018年尿素主產(chǎn)區(qū)價(jià)格在1800-2200元/噸區(qū)間高位運(yùn)行，較2017年1450-1700元/噸的價(jià)格高出300元/噸以上，其中，當(dāng)年上半年價(jià)格高點(diǎn)分別是年初1998元/噸，以及6月中旬的1988元/噸，低點(diǎn)則出現(xiàn)在4月中旬的1890元/噸，和7月底的1830元/噸，總的來說，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)走勢(shì)較為正面，市場(chǎng)供需健穩(wěn)，進(jìn)而使得行業(yè)盈利空間有所回溫。

    “2019年尿素價(jià)格運(yùn)行特點(diǎn)則是高位運(yùn)行、波動(dòng)頻繁、倒‘V’形走勢(shì)。”

    延續(xù)這一趨勢(shì)，雖然期間國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，但均價(jià)較去年同期水平相差不大，數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月（截止到6月15日）全國(guó)尿素均價(jià)為1968元/噸，較去年同期相比下降0.80%。

    面對(duì)日益增加的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，尿素產(chǎn)業(yè)企業(yè)的避險(xiǎn)需求迫切，都期盼尿素期貨盡快上市。

    輝隆股份（002556）副總經(jīng)理潘曉飛對(duì)上證報(bào)表示，公司2018年尿素銷售收入占全年總營(yíng)收的16.89%。他指出，公司氮肥和磷肥業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，除了得益于公司扎實(shí)的終端網(wǎng)絡(luò)，還有一個(gè)重要因素就是積極探索期現(xiàn)套保，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    潘曉飛稱，隨著供給側(cè)改革的深入推進(jìn)，國(guó)內(nèi)化肥落后產(chǎn)能逐步淘汰。目前，國(guó)內(nèi)化肥供求關(guān)系已基本平衡。不過，由于尿素上游工廠的利潤(rùn)空間非�？捎^，提升尿素開工率的積極性較高。如果沒有突發(fā)事件，今年下半年尿素開工率會(huì)維持高位運(yùn)行。

    “尿素期貨上市后，尿素的市場(chǎng)定價(jià)權(quán)有可能會(huì)從上游工廠過渡到市場(chǎng)，尿素工廠的利潤(rùn)空間會(huì)更趨于合理�！迸藭燥w說。

    十余家上市公司涉及尿素業(yè)務(wù)

    尿素行業(yè)正在呈現(xiàn)大型化、集團(tuán)化的趨勢(shì)。

    縱觀我國(guó)尿素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，2018年我國(guó)共有尿素生產(chǎn)企業(yè)130家，尿素產(chǎn)能在百萬(wàn)噸以上的企業(yè)達(dá)到25家，產(chǎn)能總和達(dá)到4089萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能48.66%；產(chǎn)能在50-100萬(wàn)之間的中型企業(yè)38家，總產(chǎn)能2503萬(wàn)噸，占全國(guó)總量的29.78%；50萬(wàn)噸以下小型企業(yè)67家，產(chǎn)能占21.56%，隨著去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)之下，再加上行業(yè)資源整合步伐的加快，行業(yè)內(nèi)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)或?qū)⒂型�受益�?/FONT>