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    有時候筆者就想：這個春季市場如果沒有了尿素，是不是就那么沉淪下去了呢？好吧，謝謝尿素！隨著氮肥的“漲”聲不斷，磷復肥市場也已陸續傳出利好聲音，于是有業內半真半假開玩笑地說：“都漲了，沒有道理就鉀肥自己繼續掉吧？”好吧，雖然今天是愚人節，但是筆者嚴肅地說：4月份的氯化鉀的確有點希望！理由如下。

    從歷史經驗看，氯化鉀價格有希望提前反彈

    2017年時1-4月份的氯化鉀價格都在回落，港口62%白鉀主流報價從2100元（噸價，下同）跌到1950元，跌幅150元。5、6月份略有反彈，基本維穩在1950-2000元。當時的表觀成本約1900元，進口商略有盈利。

    2018年的1月份氯化鉀漲勢進入尾聲，2月份到4月份轉為回落，港口62%白鉀主流報價從2250元跌到2150元，跌幅100元。5、6月份出現明顯反彈，漲至2300元。當時的表觀成本約1800元，進口商盈利豐厚。

    2019年一季度里氯化鉀價格一直在回落，港口62%白鉀主流報價從2550-2600元跌到了2350元，跌幅超過了200元。現在的表觀成本約是2300-2350元，進口商已到虧損邊緣。

    從以上對比可見，價格漲落與價格本身的高低、賣方利潤的薄厚并沒有必然的因果關系。但今春氯化鉀行情較差，進口商壓力較大，所以肯定會想方設法穩住跌勢并尋找機會爭取反彈，這也是理所當然的。

    2017年4月份氯化鉀價格整月內一直在緩慢回落，到月底時才暫時企穩，港口標準鉀和國產鉀月跌幅50元左右，邊貿鉀月跌幅50-100元，港口大紅顆粒價格跌幅最大，達到150元。到了5月份因需求略有放量，尿素、一銨有漲，尤其是4月下旬邊貿鉀已從低端回歸，以及本身的港存壓力并不大，所以整體氯化鉀價格逐漸反彈。

    2018年4月份國產氯化鉀落了50-100元，港口氯化鉀落了近50元，港口大顆粒鉀低端落50元但高端漲50元，邊貿氯化鉀也因為無貨所以預收報價漲了50元。5月份開始港口白鉀的崛起逐漸帶動起整體鉀肥價格走入上升通道，當時的支撐較多，比如大合同談判延期、國儲檢查、港口物流緊張等。

    那么對照著前兩年觸底反彈時的市場因素，今年的4月份我們有什么呢？邊貿預收報價反彈了50多元，東北港口大顆粒鉀的價格開始被拉漲，部分地區物流開始緊張，大合同還沒有談判消息，而且尿素持續上漲，復合肥出現了反彈，磷肥也漸漸企穩，尤其還多了一個成本上沒了多少再降的空間。所以從歷史經驗來看，今年4月份的市場局面已經與前兩年的5月份反彈時的局面類似，而本來今年價格回落的也是比前兩年稍早一些，而且前期下游并未大量存貨，所以今年在4月份提前反彈是很可能的。

    從供需形勢看，不排除短期反彈波動的可能

    由于目前海關數據只更新到2月份，那么暫時先按照1-2月份的市場供需情況來看一看。2017年1-2月份氯化鉀進口量為202萬噸，1月初和2月底時的港存分別為200萬噸和230萬噸，表觀消耗量約170萬噸；2018年1-2月份氯化鉀進口量為192萬噸，1月初和2月底時的港存分別為200萬噸和200萬噸，表觀消耗量約190萬噸；2019年1-2月份氯化鉀進口量為213萬噸，1月初和2月底時的港存分別為180萬噸和270萬噸，表觀消耗量約120萬噸。

    與此同時國產鉀市場的產量與庫存量變化也類似，今年到目前為止的表現也是剩貨增多。也就是說，今春的市場需求減少還是顯而易見的。但是樂觀的人認為前期減少了的量可能會在后期一起釋放，那么相對多的量在相對少的時間里爆發，就有可能形成火爆場面。這種說法有一些道理，但是目前來看3月份的進口量也不小，今年一季度的總進口量可能又要創造新的歷史記錄了（盡管其中邊貿的進口量是有所減少的），然而需求減少已是必然，所以增增減減之下，就算是那些遲到的需求真的在后面釋放了，應該也很難起到太大的影響。綜合來看，從供需形勢而言氯化鉀長期的行情走勢其實并不樂觀，但的確也不能排除在4月份里會有短期反彈的可能性。

    從市場環境看，長期有壓力但是短期有支撐

    增值稅4月1日起下調，但其實這一點對市場本身并沒什么大的影響。拿現在港口62%白鉀2350元的價格來舉例，增值稅降1%大約影響20元的成本，如果進口商售價不變，他們的利潤的確會增加大概4元，但是如果進口商降價20元，那么他們的利潤就可能減少14元。不管考不考慮財務因素，單純看這4元、14元或20元都不是什么大事，還不夠市場一次調整的呢，所以增值稅下調并不意味著氯化鉀一定要降價。

    國際市場氯化鉀價格已經穩定了快半年了，但近期局部有松動跡象，這一點或許成為影響長期走勢的關鍵因素。不過畢竟現在的價格已經跌到了表觀成本線，所以一時半會影響還不會太大。而且畢竟大合同還沒談，后市國際形勢也還有再變化的可能。

    最近尿素大漲，復合肥醞釀上漲，磷肥企穩嘗試反彈，那么氯化鉀還會獨自下跌嗎？雖然這之間其實沒有必然的關系，但是無疑會使得鉀肥繼續掉價的壓力有所減輕。

    綜合來看，從市場環境而言氯化鉀價格的下行壓力還未真正解除（下面結合第四點再詳談），但是短期內得到適當的緩解還是有可能的。

    從成本趨勢看，不樂觀所以不建議囤貨賭漲

    當下港口62%白鉀的表觀成本大概是2300-2350元，與售價基本相同。國際市場巴西大顆粒到岸均價是350美元，東南亞標準價到岸均價是305美元，從歷史上我國與這兩個主要現貨市場的價格對比情況來看，我國290美元的價格其實有可能維穩。雖然距離近三年7-9月份簽訂大合同的時間至少還有三個月的時間，國際行情還是有再變化可能的，但從供需局面、經濟環境、氣候因素和農產品走勢等諸多情況考慮，至少目前來看國際價格走勢的預期是不太理想的，除非后面又有什么罷工、鐵路塌陷、礦坑滲水之類的突發且影響力大的事件出現。因此，如果現在談我國2019年的大合同談判，三種結果可能性的排序應該是小降大于維穩大于小漲。

    綜上四點，筆者認為氯化鉀價格回落的空間和壓力是依然存在的，但這是對長期走勢的預測，或者說只是一種擔憂，因此暫時并不建議對氯化鉀進行囤貨賭漲操作，賣方應“見好就收”而不宜過度炒漲。不過4月份里氯化鉀的反彈還是很可能出現的，尤其是物流緊張而需求集中的東北等地，也許反彈幅度將不容小覷，所以下游需要考慮是否盡早把4月份的需求適當提前儲備好。