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    按照慣例，往年這個時候，主要企業裝置開工率已開始逐步回升，已陸續開始生產備肥了，但今年裝置開工率還在不斷的下降。據金聯創統計，截止至11月16日，我國主要企業裝置平均開工率在35%左右，較上周下降3個點左右，較上年同期低8個點左右。雖已經至11月中下旬，但開工暫無回升的跡象，前期停車的裝置重啟也有延后跡象。導致裝置整體運行負荷不高的原因主要有以下幾個方面。

    一是冬儲啟動緩慢。雖冬儲價格還尚不明朗，但企業多有不定價計息收款政策，只是跟往年相比，進度欠佳。而預收的欠佳不僅影響資金的周轉，也影響訂單的設定。因今年冬儲復合肥價格相對較高，經銷商冬儲積極性相對較低，即便部分打款，提貨積極性也不高。同時作為企業方面來講，復合肥產能較大，為降低風險，部分有推后生產的計劃，減少提前生產建庫存數量。另外受今年復合肥產品利潤相對低廉拖累，生產企業的操作也相對越來越理性，而不是盲目的沖量保市場。

    二是原材料行情不穩定。近期復合肥主要原材料呈現漲跌互現的局面。其中合成氨、硫磺、磷銨價格以震蕩下行為主；尿素是偏弱整理，而鉀肥是以震蕩上行為主。原料價格的走勢不一致，加重市場的觀望情緒，也增加了企業成本控制的難度。尤其市場尿素產品，持續的偏弱整理，對市場心態影響相對明顯。另外從產品利潤角度來看，主要原料的利潤相對較高，而目前是需求面相對疲軟，對市場產生的逆向影響。后期原料價格是否會因需求欠佳而讓步？目前還在觀察中。

    三是年底產銷量大勢已定。對于上市公司，年產銷量周期一般是從上年11月1日至次年10月末；而其他企業，一般是上年12月初至次年11月末，也有部分按自然年度計算。雖然企業在上半年表現普遍欠佳，但下半年尤其是秋季市場，主要企業完成相對較為樂觀，對上半年欠量有一定彌補。另外目前終端需求量相對較少，經銷商冬儲積極性又較低；2018年的產銷量基本大勢已定，企業也多暫無沖量的必要。

    四是環保。從10月末開始，第二輪的環保“回頭看”已陸續入駐，雖強調不能一刀切，但是就復合肥裝置本身，能完全達標的仍是少數。因此，復合肥的產能更多是限產，部分中小型企業是全面停產。另外，因近期京津冀周邊霧霾加重，從11月中旬開始，多地錯峰生產啟動，尤其是山東、河北、河南等地，裝置受影響會相對較大。

    目前，整體來看，復合肥裝置開工率將維持低負荷運行態勢。冬儲生產備肥多有推后生產趨勢。不過下旬或月底開始，隨著部分冬儲預收的推進、前期停車裝置的重啟，將抑制裝置開工率的繼續走低，但對于開工率的回升，估計會相對緩慢。近期重點關注企業的預收進度、環保等。