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    4月24日，魯西化工發布了2017 年第一季度報告。報告稱，2017年第一季度實現營收37.08 億元，同比大幅增長57.35%；實現歸屬凈利潤2.4 億元，同比大幅增長1427.65%，實現EPS0.14 元/股。

    2016 年業績下滑12.69%，2017第一季度業績大幅增長1427.65%，魯西化工創下上市以來單季度最高業績。據了解，魯西化工2016年實現營收109.49 億元，同比下滑14.94%，實現歸屬凈利潤2.53 億元，同比下滑12.69%。實現EPS 0.09 元/股。其中，2016年第四季度實現營收32.46億元，同比增長16.05%，實現歸屬凈利潤0.74 億元，同比扭虧為盈。公司預計2017 年將實現凈利潤為4.5-5.5 億元， 同比251.37%-329.45%。

    2017第一季度業績

    同比增長11.72-14.27倍

    2016年第一季度魯西化工實施環保技術改造，低負荷運行時間較長。第二、三季度子公司山東聊城魯西化工第一化肥有限公司、山東聊城魯西化工第四化肥有限公司、山東聊城魯西化工第二化肥有限公司停產搬遷，導致化工、化肥產品產銷量降低，導致公司全年化肥銷量259.66 萬噸，同比大幅下滑21.78%。

    同時國內外市場低迷，化肥、化工產品價格下降幅度較大，公司盈利能力大幅下降，截至2016年第三季度，多數化工和化肥產品價格跌到近5年相對低點，2016年第四季度尿素、己內酰胺、PA6、燒堿、有機硅DMC等價格開始大幅反彈。

    尿素價格全年均價處于低位，盡管2016年第四季度在煤炭價格上漲帶動下有所反彈，企業盈利仍然未見顯著改善。受此影響報告期內公司氮肥收入下滑52.78%，毛利率大幅降低8.47 個百分點；復合肥收入下滑30.76%，毛利率下降3.55 個百分點；整體化肥產品收入下滑40.08%，毛利率同比降低5.4 個百分點。

    而今年第一季度化工產品受到市場持續回暖、市場供求關系改善推動銷售價格繼續上漲,產品盈利能力增強，同時魯西化工智慧化工園區不斷完善，一體化、集約化、智能化優勢顯現，產品產能充分發揮，保持了滿負荷穩定運行，新增產能逐步釋放，形成了持續投入、不斷產出的成熟發展模式，公司整體進入良性循環上升通道，帶動2017第一季度業績同比增長14.27倍，創下魯西化工公司上市以來單季度最高業績。

    魯西化工從2015年開始推出“退城進園”項目，關停老廠區產能的同時，新建包括甲醇、合成氨、尿素和硝基肥等新產能。目前園區已經處于滿負荷運行狀態,新增產能逐漸投入使用,公司將迎來一輪較好發展期。

    2017尿素行情在1500元/噸以上

    繼續下跌空間有限

    尿素價格從2012年開始呈現單邊下降趨勢,特別是2016年更是跌破1200元/噸。農產品價格從2012年開始呈現單邊下跌趨勢,其中消耗氮肥較多的玉米價格從333美元/噸下跌到目前的150美元/噸。國內供給端持續增加,產能過剩現象突出。

    出口方面，2016年大幅下跌，出口總量887萬噸，同比下降35.5%。進入四季度之后隨著供應端收縮(虧損企業出清)、開工率下降到50%和成本端上漲帶動尿素價格企穩反彈。

    進入2017年尿素價格雖然有所反復,但是一直保持在1500元/噸以上,預計整個2017年隨著化肥行業供給側改革繼續進行,以及農產品價格逐漸開始筑底企穩略有反彈,尿素價格有望穩中略有上漲,繼續下跌的空間非常有限,預計整個2017年尿素價格將在1500-1600元/噸以上。

    一方面，目前行業開工率仍然維持在60%以下,而尿素企業和經銷商庫存與往年相比仍然相對偏低,但是甲醇和合成氨當前價位下盈利較尿素更好,因此尿素產能受限。

    另一方面，由于倒春寒影響,今年春季行情啟動較往年晚,特別是東三省春耕行情剛剛啟動。預計后續尿素價格有可能上漲。

    魯西化工目前已關停了90萬噸老舊產能,擁有尿素產能90萬噸,其中50萬噸氣化爐工藝,40萬噸固定床工藝,處于滿產狀態,。

    預計2017年實現凈利潤4.5-5.5 億元

    同比增長2.51-3.29倍

    2017 年精細化工產品輪番漲價，魯西化工公司業績迎來反轉有望創新高。公司目前主要擁有90 萬噸尿素、180 萬噸復合肥、20 萬噸燒堿、24 萬噸甲烷氯化物、20 萬噸甲酸、10 萬噸己內酰胺、6.5 萬噸聚碳酸酯、5 萬噸有機硅DMC 產能。

    2017 年一季度以來公司各主營產品價格均大幅上漲，盈利能力顯著提升。根據測算，一季度公司盈利主要來自于燒堿、甲酸、己內酰胺和聚碳酸酯，這四大產品一季度利潤占比超過70%。

    后續尿素價格有望企穩或小幅反彈，復合肥行業盈利逐步恢復，燒堿由于環保限制繼續處于景氣高位，聚碳酸酯、有機硅產品價格有望維持，己內酰胺產品價格回落，盈利逐漸下降，存在較大不確定性。但總體來看全年公司業績有望創近年新高。

    根據退城進園一體化項目等公告，公司聚碳酸酯產能將由6.5 萬噸擴建至20 萬噸，己內酰胺從10 萬噸擴產至20 萬噸，復合肥和尿素各有100 萬噸產能釋放，另有20 萬噸甲酸二期項目。