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    近年來，新三板農資公司在成長性方面的表現各有不同，業績蒸蒸日上者有之、業績平淡無奇者有之、業績下滑者有之。記者以40家肥料類企業的2016年半年報為依據，對其成長性進行了分析，其中近一半企業實現了營業收入的增長，絕大數企業保持了較高的毛利率，僅有三成企業獲得了較高的凈利潤增長率。

    營業收入：增減參半

    在40家新三板農資公司的數據報表中，就2016年上半年的營業收入與2015年同期數據進行的比較看，47.5%的公司營業收入呈現出不同程度的增長，其他52.5%的企業營業收入則出現了不同程度的下降，營業收入增長與下降的公司數量基本持平。

    在營收增長的企業中，福建好與佳生物科技股份有限公司的營業收入增長比例最高，為202.80%。好與佳的營收增長的一項主要原因來自政府招標，這一方面說明，好與佳的產品符合了政府對肥料產品的要求，但是從另一方面講，這種高成長性有其可持續的困難，一旦失去政府招標，如果終端銷售能力依然較弱，公司的業績必然下滑。

    金穗生態的營業收入增長情況也比較高，達到74.82%。去年上半年營業收入大幅增加的原因為：一方面公司新增一條生產線，產能上升，填補了部分市場空缺；另一方面公司加大了市場開拓力度。由此可見，該公司主要依托產品與市場開發實現了增長。

    在部分企業實現營業收入增長的同時，另一部分企業則出現了營業收入下滑的現象。天余生態的營收下降了75.08%，金和福則下降了58.69%，營業收入下降幅度較大。天余生態營收下滑的主要原因是化肥行業供過于求，競爭過于激烈，化肥跌價嚴重，中小企業幾乎無利可圖。就金和福而言，2016年上半年，由于化肥行業仍處于激烈競爭的態勢，產品銷售價格低迷。

    通過上述分析可以看出，對中小型企業而言，在大宗化肥的競爭上已經很難獲得競爭優勢，向有機肥、微生物肥料、水溶肥等新型肥料轉型是很多新三板企業的選擇。但是無論如何，能否加大終端的銷售能力仍然制約這些企業營收增長的重要因素。

    毛利率：絕大多數企業維持在10%以上

    從各企業的毛利率看，新三板農資企業基本上具有較高的毛利率，絕大多數企業的毛利率都維持在10%以上，最高的將近80%，僅有民和生物一家企業的毛利率為負值。相對而言，新三板農資企業的毛利率相對穩定，除少數企業外，波動不大。

    噴施寶是所有企業中毛利率最高的企業，2016年上半年與2015年同期的毛利率都維持在77%以上。雖然公司產品具有較高的毛利率，但并不意味著公司具有較高的成長性。由于該公司在終端銷售網絡上布局有缺陷，導致2016年上半年業績并未好轉。

    漯效王也保持了較高的毛利率，2016年上半年的毛利率為56.34%，該公司利用已擁有的“一種葉面肥”和“一種新型抗蟲害液態復合微生物肥料”兩項發明專利，將現有技術從水溶肥料及微生物肥料產品逐漸向上游有機水溶肥、生物有機肥、微生物菌劑、復合微生物肥料及城市園林綠化用肥等高端領域延伸。

    民和生物是這40家企業中唯一一家毛利率為負值的企業，由于渠道尚未建立完善，銷售渠道網絡還不成熟，水溶肥產品的市場知名度不高，導致公司無法在短期內擴大水溶肥產品的市場份額，這些因素導致民和生物短期內存在盈利能力提升緩慢和市場風險。

    不管是毛利率較高的企業還是毛利率低的企業，記者發現這些企業中都存在終端推廣不暢的情況。由于新三板農資企業的品牌知名度不高以及銷售網絡的不健全，同時這些企業缺少廣告宣傳以及基層推廣的有效手段，這使得他們在推廣自身的特色產品時，一時間不能被客戶認可。

    凈利潤：三成企業勝出

    在凈利潤增長率的表現上來看，各家企業的差異也非常大。2016年上半年，帝益生態的凈利潤增長率達到了225.58%，而澳佳生態、金和福、福慧科技等企業的凈利潤則出現較大幅度的下滑。凈利潤增長率在10%以上的企業只有12家，占比30%。

    2016年，帝益生態在穩定線下客戶的同時，加大力度開發線上客戶。公司于2016年1月29日設立帝益云電子商務有限公司，經營范圍為化肥、種子、農產品及農業生產資料的網上批發零售，開拓了公司新的銷售渠道。與此同時，該公司在央視廣告的持續投放下，公司品牌影響力進一步擴大，線上客戶和線下客戶均保持穩定的增長。

    好與佳的凈利潤增長率僅次于帝益生態，為165.13%，如上文所講，該企業更多地獲得了政府招標的機會，其高成長性有待時間的檢驗。

    澳佳生態一直以腐植酸肥料聞名業內，但是其凈利潤增長率卻差強人意，為-88.21%。該公司生產與銷售方面的風險主要有兩個方面：一是原材料采購的風險；二是產品生產、銷售的季節性風險。

    福慧科技的凈利潤比2015年同期下降97.20%，造成業績明顯下滑的主要原因是：首先公司有機肥產品客戶因自然災害頻發增加了其收益風險，公司為了控制應收賬款的風險，主動減少了賒欠業務的訂單；其次是人工成本、管理費用及廣告費的增加；再其次工程項目投資也是一項重要原因。

    由此可見，凈利潤的增長主要還是來自與終端市場的開發與經營風險的有效控制。但整體上講，大部分企業受制于行業競爭的影響，在市場運作上存在較大的風險。

    通過對營業收入、毛利率、凈利潤的分析，我們可以看到新三板農資企業的成長性表現出較大的個體差異。有較高毛利率的企業未必有好的業績，而即使保持了較高凈利潤增長率的企業也要通過時間來檢驗其成長的可持續性。應該說，盡管部分新三板企業已經表現出了較高的成長性，但是新三板農資企業仍然面對著行業產能過剩等因素的困擾，其終端開拓能力有待提高，新產品的終端體驗仍然具有較強的不確定性。