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　　2012 年宏觀經濟逐漸下行，在原材料維持高位，下游需求低迷雙重因素的影響下，化工行業的整體形勢不容樂觀。在下游需求低迷的情況下，需求剛性的農藥中間體將有較好的投資機會。

　　糧價與農藥的銷量密切相關。糧價的上漲有利于耕地面積的提升，也帶來農藥使用意愿的提高。受國際油價持續上漲的影響，國際糧價一路高。在未來美元維持弱勢、原油價格高位運行的局面下，國際糧價也將繼續維持高位，帶動全球農藥及中間體的需求保持較好的增長。

　　研發成本的高昂導致農藥新品種的開發集中于國際大型農藥企業。高效、低毒等多種優勢使得國際農藥市場將向大型農藥企業的優勢產品集中。作為全球農藥產業鏈中的一環，以定制業務和高級農藥中間體為主的企業將從中受益。

　　中間體產品的增長取決于下游醫藥、農藥產品的市場前景。高級中間體和定制模式占比較高的企業具有更好的盈利能力，我們應更加關注高級中間體和定制業務占比較高的企業以及下游客戶實力較強的企業。