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    2016上半年，全球經濟增速乏力，國內經濟形勢依舊低迷。農藥行業受農產品價格下跌、農藥出口受阻、剛性產能過剩、暴雨等惡劣天氣頻發、環保標準和監督力度提升等多重因素影響，市場需求總體不足、多數產品價格持續低位運行、行業整體毛利率明顯下滑。

    在整個農化行業持續低迷的形勢下，上半年，31家已發布半年報的農藥上市公司中18家凈利潤同比下降，而以草甘膦、百草枯為主營業務的企業，依然是受影響最大的，多數凈利潤下降幅度超過50%。

    面對復雜嚴峻的經營環境，各上市公司針對自己盈利下滑原因，變革創新，積極突圍，充分挖掘利潤增長點，或并購重組跨界經營，加速轉型升級；或剝離利空業務加碼利好業務，提升盈利能力；或投資新產能，尋求新收益……

    報告期內，31家農藥上市公司，28家盈利，3家虧損，難能可貴的是藍豐生化、錢江生化、新龍股份、東吳農化等4家公司實現凈利潤增幅超100%�？傮w而言，大部分企業實現了平穩運營，健康、穩步、持續發展。

    草甘膦、百草枯持續拖累公司業績

    2016上半年，在整個農化行業持續低迷的形式下，以草甘膦、百草枯為主營業務的企業，依然是受影響最大的。報告期內，公司凈利潤下降幅度多數超過50%，其中，沙隆達同比下降85.72%，東方化工同比下降75.11%，江山股份同比下降74.45%，山東綠霸同比下降52.09%，而新安股份仍處于虧損狀態，凈利潤仍為負。

    新安股份：上半年，新安股份主導產品草甘膦受激烈的市場競爭影響，價格仍處于低點，且另一主導產品有機硅市場價格低迷狀況尚無明顯改善，受這兩大主導產品影響，報告期內，公司實現營業收入34.86億元，同比下降12.91%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.17億元，仍為負值。

    報告期內，新安股份新增對外股權投資1,529萬元，主要為投資農飛客農業科技有限公司1,500萬元（加上2015年已出資的1,500萬元，共計3,000萬元，占其46.15%股權）。

    沙隆達：草甘膦、百草枯是沙隆達的主要產品。上半年，公司實現營業收入10.06億元，同比下降18.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.17億元，同比下降85.72%。沙隆達表示，營業收入和凈利潤同比下降的主要原因是本報告期農藥市場持續低迷，公司主要產品需求不旺，銷售價格持續低位運行，導致銷售毛利率同比較大幅度下降，同時銷售收入也有所減少所致。

    江山股份：是我國最大的草甘膦生產企業之一，草甘膦是該公司的主要產品。報告期內，草甘膦市場需求不足，價格持續低迷，給江山股份生產經營帶來較大影響。上半年，公司實現營業收入32.28億元，同比增長106.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.04億元，同比下降74.45%；實現農藥營業收入10.98億元，同比下降5.04%，毛利率-0.14%，同比下降3.45個百分點；實現草甘膦營業收入7.69億元，同比下降9.71%，毛利率-7.04%，同比下降7.27個百分點。

    江山股份表示，凈利潤同比下降74.45%，主要是受草甘膦影響，而營業收入同比增長106.53%，主要是報告期內子公司貿易業務收入增長所致。與此同時，公司酰胺類產品、精細化工產品的銷量、收入及毛利均實現同比大幅增長，總體上，公司除草甘膦之外的其他產品實現毛利同比增長25.67%。鑒于此，江山股份上半年已采取了一系列經營舉措，最大限度克服草甘膦市場低迷對公司效益帶來的不利影響。

    東方化工：主要從事草甘膦原藥及制劑、精細化工產品的研發、生產及銷售，其主要收入來源為草甘膦原藥、草甘膦制劑及精細化工產品銷售所得。上半年，受草甘膦行業價格低迷，產品利潤率明顯下降影響，東方化工營業收入1.05億元，同比下降31.25%；凈利潤0.01億元，同比下降75.11%。

    山東綠霸：百草枯和吡啶產品為山東綠霸主要產品，2016年7月1日起，百草枯水劑停止在國內銷售和使用，對公司的業績影響較大，針對此，山東綠霸表示將加大百草枯水劑替代產品的開發，加快建設氯化吡啶項目，盡快完成企業轉型。

    報告期內，山東綠霸產銷量變化不大，但是受主要產品銷售價格下跌影響，公司營業收入和利潤出現了下滑。報告披露，營業收入同比下降15.11%，主要系產品銷售價格下跌所致，本期百草枯和吡啶的銷售價格下降較多；凈利潤同比下降52.09%，主要系產品銷售價格下跌，原材料下跌幅度遠小于產品價格下跌幅度所致。

    揚農化工：是國內仿生農藥行業規模最大的企業，擬除蟲菊酯農藥的產量和營業收入一直名列全國同類農藥行業第一。揚農化工殺蟲劑主要是擬除蟲菊酯產品，除草劑主要有草甘膦和麥草畏，殺菌劑主要是氟啶胺。

    上半年，農藥行業整體疲軟，揚農化工銷售有所下降致使其營業收入同比下降。報告期內，揚農化工以擬除蟲菊酯產品為主的殺蟲劑實現營業收入9.29億元，同比增長2.58%；以草甘膦和麥草畏產品為主的除草劑實現營業收入5.45億元，同比下降21.91%。

    并購或剝離產業，加快轉型求突圍

    2015年，世界六大跨國農藥公司中3家已并購整合。2016年，拜耳向孟山都發出收購要約，目前正在談判中，且已經取得了一系列建設性的進展，倘若該收購交易成功，則TOP6中就有5家實現并購整合。

    并購重組是在行業不景氣，業績增長受限的前提下，農化企業尋求的一種突圍方式。

    除了并購新業務，介入新領域，尋找新的利潤增長點之外，剝離利空業務，加快產業結構調整和轉型升級也是農化企業面臨嚴峻經營形式的一種突圍方式。

    穎泰生物：收入主要來源于農藥中間體、原藥及制劑產品銷售收入和GLP登記注冊技術服務收入。報告期內，受農藥市場持續低迷，市場競爭異常激烈，公司主要產品銷售價格持續低位運行，銷售收入有所減少影響，穎泰生物營業收入同比下降6.53%；但得益于公司優化生產工藝，加強成本控制，使得生產成本下降，毛利率上升，從而實現在營業收入同比下降的情況下，凈利潤同比增長6.01%。

    2016年4月，穎泰生物以發行股份的方式購買山東福爾有限公司100%股權，收購完成后，穎泰生物將進一步整合農化行業的上下游資源，實現規模成本效益，并有效豐富現有產品線。同時，穎泰生物還涉足高分子新型材料領域，利用自身的資金實力和技術優勢，為公司未來發展和業績增長奠定良好基礎。

    輝豐股份：上半年，公司實現營業收入19.36億元，同比增長26.27%，其中，農藥及中間體制造實現營業收入13.06億元，毛利率22.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比下降6.85%；子公司北京農一公司實現營業收入1.22億元，凈利潤-0.08億元。輝豐股份表示，營業收入同比增長26.27%，主要系加大市場開拓力度所致。同時，報告期內，輝豐石化與上下游企業、周邊園區建立供應鏈緊密合作關系，倉儲貿易增長迅速，成為公司新的利潤增長點；出售郁金香、聊城東染、江蘇拜克等3家子公司也減少了對公司業績的不良影響。

    勝利股份：報告期內，勝利股份把握市場變化和經濟增長帶來的機遇，以發展天然氣城市經營為核心，兼顧發展天然氣上下游創新業務，同時，著力加快傳統產業資產的處置和剝離，經過傳統產業的減法和清潔能源的全力加法運作，報告期內，公司實現凈利潤0.18億元，同比增長7.72%。其中，天然氣收入占公司營業收入的比例接近50%，盈利能力大幅提升，農化產業因行業形勢、環保整改導致資產減值及積壓產品的處置因素，影響了公司收益。

    藍豐生化：2015年，藍豐生化全資子公司寧夏藍豐產生了較大的停產損失，對公司業績影響較大。本報告期，寧夏藍豐恢復生產，且新增方舟制藥，農藥＋醫藥兩大主業積極協調發展，實現較好收益。

    報告期內，藍豐生化實現營業收入6.80億元，同比增長18.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.64億元，實現扭虧為盈，同比大幅增長804.00%。藍豐生化表示，2015年12月11日，方舟制藥成為公司全資子公司，報告期內，公司將方舟制藥納入合并利潤表，該公司盈利能力較強，本期，實現營業收入1.07億元，凈利潤0.44億元，對公司利潤產生積極影響。同時，寧夏藍豐上半年實現營業收入1.56億元，凈利潤53.62萬元。

    紅太陽：上半年，紅太陽實現營業收入21.74億元，同比下降34.37%，其中農藥銷售收入21.65億元，同比增長3.89%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.57億元，同比下降67.39%。

    紅太陽表示，上半年，受農藥行業產能過剩、國際市場需求不足、國內市場需求不旺和市場競爭激烈等因素影響，農藥行業呈現價格低位運行態勢，公司主要產品價格遭遇歷史新低，并持續底部徘徊，給公司生產經營帶來了一定的壓力。報告期內營業收入同比下降34.37%，主要系公司2015年5月轉讓了江蘇振邦農作物科技有限公司和南京振邦投資發展有限公司股權給南京第一農藥集團有限公司，合并報表范圍變更所致。江蘇振邦和南京振邦的化肥及農資大市場等業務不計入報表。同時，近年，紅太陽還在積極轉型升級，大力布局健康板塊，發展大健康產業。

    升華拜克：報告期內，升華拜克在穩固原有主業的基礎上，繼續推動公司資產重組工作，積極探索新的利潤增長點，謀求戰略轉型，提升公司盈利能力和可持續發展能力。2015年，升華拜克將所持有的原控股子公司寧夏格瑞精細化工有限公司73%的股權轉讓給山東濰坊潤豐化工股份有限公司（寧夏格瑞主要生產經營雙甘膦，因市場需求不足，產品銷售疲軟，導致庫存積壓、經營虧損）；將所持有的內蒙古拜克生物有限公司全部股權轉讓給參股公司河北圣雪大成制藥有限公司（內蒙古拜克主要生產經營生物農藥獸藥，因市場需求低迷，近年持續虧損）。2016年，該公司又完成了對成都炎龍科技有限公司100%股權、維鑫（上海）文化傳媒有限公司100%股權的收購，并先后與韓國國際藝術學院、八八空間、海口經濟學院、北京星路簽訂了戰略合作協議，拓展公司在藝術培訓、影視及相關領域的布局，將“泛娛樂”文化業務作為公司重點戰略發展方向。

    上半年，升華拜克實現營業收入4.63億元，同比下降12.62%；凈利潤1.49億元，同比大幅增長60.80%；實現農藥產品營業收入0.76億元，同比下降49.16%。農藥產品營業收入同比下降49.16%，主要系阿維菌素市場需求不及預期，銷售收入同比下降72.36%，及原控股子公司寧夏格瑞因股權轉讓自2015年4月30日起不再納入合并財務報表范圍所致。而凈利潤同比大幅增長，主要系公司聯營企業青島易邦和財通基金本期利潤增加所致。

    聚焦新產能，釋放貢獻收益或投建尋求收益

    從31份半年報中發現，2016上半年，部分企業實現凈利潤同比增長主要得益于新產能釋放貢獻收益，同時，也有部分企業正在積極投建新產能，尋求新收益，保障公司的市場競爭力和持續盈利能力。

    利民股份：受益于IPO募投項目之一——年產25,000噸絡合態代森錳鋅原藥及系列制劑技改項目達產，產品質量和收率達到世界一流水平；繼續加大國際、國內市場開拓力度，加快國際市場登記步伐，完善國內銷售渠道，適時調整營銷策略，積極應對市場競爭，取得顯著成效，產品銷量得到顯著提升；參股公司業績有較大提升等，上半年，利民股份實現營業收入5.38億元，同比增長23.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.59億元，同比大幅增長95.24%。

    報告期內，利民股份還按原定計劃推進年產5,000噸丙森鋅項目和年產20,000噸威百畝項目的工程建設，目前，已經完成設備安裝，正在進行設備、儀表自動化、電器的調試工作。

    利爾化學：是繼陶氏益農之后全球第二家成功掌握吡啶類化合物催化氯化系統集成技術的企業，具有國內最大規�；�生產氯代吡啶類農藥原藥和制劑的能力，同時，利爾化學利用自身技術優勢，解決了草銨膦生產中格氏反應控制及放大等重大工程化技術難題，掌握了草銨膦合成關鍵技術，現已成為國內主要的草銨膦生產企業。報告期內，得益于草銨膦等部分原藥產品產銷售量較上年同期有所增長，利爾化學實現營業收入9.18億元，同比增長13.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.98億元，同比增長10.64%。

    上半年，為提升公司盈利能力，利爾化學全面推進各個項目建設，5,000噸/年草銨膦原藥技改擴能項目按計劃實施；1,000噸/年氯氨吡啶酸項目完成建設并聯動試車；推進實施廣安基地建設，已完成了中央控制室、鍋爐房、配電房等基礎設施主體施工；控股子公司快達農化第二批農藥和中間體項目通過了安全驗收和職業衛生防護驗收，正準備環保驗收；10,000噸/年制劑搬遷項目已完成土建掃尾，進行了部分裝置的安裝。

    興發集團：上半年，興發集團10萬噸/年有機硅擴建、6萬噸/年草甘膦等項目建成投產，磷硅產業融合發展初見成效。但報告期內，磷肥行業受農產品價格下降以及國際市場持續低迷等影響，市場價格出現明顯下滑，公司磷肥生產企業宜都興發化工有限公司經營業績下降幅度較大，出現虧損，導致其上半年凈利潤0.35億元，同比下降32.72%。

    長青股份：報告期內，長青股份殺蟲劑吡蟲啉等產品市場需求旺盛，帶動公司殺蟲劑系列產品營業收入同比增長11.09%，除草劑氟磺胺草醚、麥草畏等產品市場需求良好，但總體除草劑系列產品營業收入同比下降2.63%�？傮w而言，上半年，長青股份實現營業收入9.54億元，同比微增0.89%，其中，農藥銷售實現營業收入9.39億元，同比下降0.47%，毛利率26.30%，同比下降2.35個百分點；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比下降18.26%。

    報告期內，長青股份積極推進各項工程項目建設，年產450噸醚苯磺隆原藥、年產300噸環氧菌唑原藥、年產200噸茚蟲威原藥可轉債募投項目正處于施工階段，國外流化床焚燒爐項目工程已進入調試階段。

    利好因素發力，部分企業業績增長

    上半年，部分企業或得益于多產業結構降低經營風險，或得益于加強內控管理成本下降，或得益于營業外收入增多等某一或某幾項利好因素的支持，業績實現增長。

    廣信股份：營業收入主要來自殺菌劑、除草劑和精細化工產品。上半年，得益于營業外收入較上年同期增加1,320.85萬元，廣信股份實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.00億元，同比增長15.06%。

    錢江生化：主營業務涉及農藥、獸藥、化合物T、蒸汽、電力、房地產等多項產業。上半年，公司實現營業收入2.24億元，同比增長7.77%，其中，農藥實現營業收入1.31億元，毛利率32.43%，同比增長2.96個百分點；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.24億元，同比增長100.61%。

    錢江生化表示，營業收入同比增長7.77%，主要系公司本部主營業務收入增加及全資子公司錢江置業公司房產銷售增加所致；凈利潤同比增長100.61%，主要系公司主營業務收入增加，成本下降，以及光伏行業回暖后參股公司錢江明士達公司盈利，投資收益增加所致。

    新龍股份：2016上半年，公司實現營業收入0.33億元，同比增長81.77%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤0.07億元，同比大幅增長147.83%。新龍股份表示，上半年，隨著公司新產品昆蟲病毒有機肥投放市場，公司生物農藥和有機化肥獲得市場認可，促使公司銷售收入與上年同期相比有顯著增長。

    報告期內，新龍股份康邦（20億PIB/毫升甘藍夜蛾核型多角體病毒懸浮劑）、稻歡（30億PIB/毫升甘藍夜蛾核型多角體病毒懸浮劑）、昆蟲病毒防蟲土壤調理有機肥通過南京國環有機產品認證中心的有機評估；與華中農業大學合作開發新型淡紫擬青霉產品，該產品是一種天然來源的真菌，通過分泌殺死線蟲的活性物質及寄生于線蟲蟲卵，可有效防治線蟲病害的發生和發展，新龍股份表示，淡紫擬青霉產品即將成為該公司繼甘藍夜蛾核型多角體病毒殺蟲劑之后的又一主要產品。

    東吳農化：主營業務為中間體咪唑烷、硝基胍的生產與銷售，上半年，公司實現營業收入0.91億元，同比增長41.49%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤0.14億元，同比飆增365.48%。東吳農化表示，報告期內，營業收入增長的主要原因為公司加大了銷售市場的拓展，新客戶不斷增加，又逢1～3月份為銷售旺季，公司銷售訂單增幅明顯；凈利潤上漲的主要原因為公司報告期內銷售訂單增加，營業收入增幅明顯，及受國內原材料市場行情影響，公司原材料價格都有了明顯下降，同時公司不斷優化生產工藝，降低了原材料單耗，生產成本也相應明顯下降，另外，公司加強了內控管理，管理費用和財務費用指標都下降明顯。

    國光股份：是國內少數能夠同時從事植物生長調節劑原藥及制劑研發、生產、銷售，擁有完整植物生長調節劑產業鏈的企業之一，這使其能夠有效分散、抵消原藥及制劑價格的波動風險，有利于公司獲得長期、穩定、持續的盈利能力。2016上半年，公司實現營業收入3.74億元，同比增長1.63%，其中，農藥實現營業收入2.83億元，同比增長27.00%，毛利率51.91%，同比增長2.47個百分點；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比增長11.73%。

    報告期內，國光股份繼續以高附加值的農藥和肥料作為推廣重點，特別是利用植物生長調節劑和高端水溶肥的品牌優勢，進一步深化營銷下沉的路線，不斷改進作物套餐，保持了利潤較快增長，從而實現了農藥銷售收入和歸屬于上市公司股東凈利潤的同比增長。

    湖南海利：是國內氨基甲酸酯類農藥的龍頭企業。上半年，湖南海利實現營業收入5.49億元，同比下降7.14%，其中農藥營業收入4.55億元，同比下降4.40%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.12億元，同比增長7.55%。

    報告披露，今年以來，呋喃酚和克百威系列產品延續著市場下滑、存量競爭加劇的軌跡，呋喃酚銷量和價格創下歷年同期新低，克百威系列禁限用影響日益凸顯，湖南海利生產、銷售與預期相比存在一定差距；通過內外并舉，殘殺威半年銷量較上年同期有較大增長；實施制劑國內宣傳推廣方案，丁硫克百威乳油和干拌種劑內銷取得了逆勢增長；打通克百威國內銷售通道，克百威原藥、細粉、顆粒劑實現逆境中的銷售突圍。且公司各生產企業重點跟進嘧啶系列、抗蚜威、殘殺威及干拌劑等產品的生產與訂單交付，做好成本與質量管控，提升裝置產能利用率，保持了業績的相對穩定。

    受行業低迷影響，部分企業業績下滑

    上半年，也有部分企業在農藥市場低迷的大環境下，因為這樣或那樣的原因，業績受到影響。

    諾普信：上半年，諾普信實現營業收入15.09億元，同比增長4.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.19億元，同比下降91.37%。諾普信表示，營業收入同比增長4.16%，主要系報告期內收購11家控股經銷商銷售增加所致。而對于上半年營收增長，凈利卻大幅下滑的原因，據了解，與諾普信對外收購增加營業成本支出有關，報告顯示，上半年諾普信營業成本上升了11.6%。

    國發股份：上半年，國發股份實現營業收入2.32億元，其中，農藥行業實現主營業務收入0.96億元，占比41.54%，同比下降25.16%；醫藥行業實現主營業務收入1.21億元，占比52.05%，同比增加29.92%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.12億元，同比下降1,853.22%，虧損的原因主要是：① 農藥行業投資速度過快，形成大規模產能過剩，因種植面積縮小農藥使用量下降，市場需求疲軟影響，控股子公司湖南國發銷售收入同比下降，農藥產品競爭激烈，產品價格下降幅度較大，導致毛利率下降，使其凈利潤較上年同期大幅減少；②由于市場競爭越來越激烈，該公司在市場維護投入、安全生產投入均大幅增加，銷售費用、管理費用增加。

    新農股份：新農股份上半年實現營業收入3.14億元，同比增長0.68%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤0.30億元，同比下降14.20%。新農股份表示，凈利潤同比下降原因主要是人力成本較上年有所增加，同時由于國內業務比重較上年增長導致運雜費增加，另外公司加大技術研發投入使得研發費用亦較上年提高。

    2016年5月，新農股份自主研發殺菌劑噻唑鋅在泰國獲得登記批準，該月，公司還榮獲中國農藥行業銷售百強稱號，且產品“碧生”獲得了2015年中國植保市場殺菌劑暢銷品牌產品榮譽證書。

    雅本化學：主營農藥中間體、醫藥中間體和特種化學品等。報告期內，公司營業收入同比下降11.38%，主要受農藥中間體業務收入減少影響。本期，農藥中間體營業收入同比下降46.93%，而醫藥中間體和特種化學品分別同比增加395.79%和10.60%。

    聯化科技：聯化科技為多產業公司，主營業務涉及醫藥及中間體、農藥及中間體、精細與功能化學品等。報告期內，公司實現營業收入17.72億元，同比下降7.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.46億元，同比下降18.58%；農藥及中間體實現營業收入11.19億元，同比下降19.79%，毛利率39.90%，同比下降3.02個百分點。

    上半年，聯化科技子公司聯化科技（德州）有限公司取得了國家農藥定點生產企業資格；子公司聯化科技（鹽城）有限公司也在積極申請辦理農藥定點生產企業資格，目前進展順利，力爭在下半年取得國家農藥定點生產企業資格。

    銀農科技：主要從事現代農藥制劑的研發、生產和銷售以及農業技術咨詢服務，位列2016中國農藥行業制劑銷售50強榜單。報告期內，銀農科技實現營業收入0.35億元，同比下降34.30%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤0.04億元，同比大幅下降63.22%。銀農科技表示，營業收入同比下降主要受行業政策、整體經濟環境和上半年極端天氣以及公司調整付款方式，要求客戶現款進貨和著力消化往年在銷售渠道上的庫存產品等因素影響；凈利潤同比大幅下降主要受銷售收入下降所致；而凈利潤下降幅度超過營業收入下降幅度，主要原因為人員增加，薪酬水平上調導致人員工資、差旅費增加等。