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　　　　基因農(nóng)業(yè)網(wǎng)(Panda)編譯報道：孟山都出價收購先正達多達450億美元的交易已被先正達拒絕，理由是報價不夠高。但路透社5月11日消息稱，孟山都并未放棄收購瑞士同業(yè)先正達的計劃。

　　《紐約時報》5月8日報道稱，孟山都似乎要試圖回歸老本行。過去的20多年中，孟山都拋棄了其長達一個世紀的化學品公司身份，搖身一變成為農(nóng)業(yè)生命科學公司，其領(lǐng)軍產(chǎn)品是基因工程改良的種子。

　　但顯然某些分析家認為，這次收購可能是一種確定信號，即生物技術(shù)種子或許無法繼續(xù)帶領(lǐng)公司發(fā)展了。

　　化學品行業(yè)的咨詢公司ChemSpeak的常務(wù)董事William R. Young說，回到十年前去看，他們將所有的寶都押在生物技術(shù)領(lǐng)域，并且也確實做得相當不錯。“不過再往后，發(fā)展空間可能非常有限”，而收購先正達會“讓產(chǎn)品線更加多樣化”。

　　先正達于上周五宣布拒絕孟山都主動提出的收購意向，認為該報價對先正達的潛力估值過低，并低估了“重大的執(zhí)行風險，包括在許多國家的各種層面上的法規(guī)監(jiān)管和公眾監(jiān)督”。

　　孟山都提議出價499瑞士法郎(約合490美元)用于購買每份先正達股票;其中45%可能會以現(xiàn)金形式支付。該報價相當于周四收市時先正達股價的35%溢價值。

　　孟山都發(fā)表聲明說，孟山都相信兩家公司的合并會創(chuàng)造“一個在全球農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的綜合領(lǐng)導者，擁有廣泛全面且互為補充的產(chǎn)品”。

　　這筆交易將整合世界種子和轉(zhuǎn)基因性狀(如除草劑抗性)的領(lǐng)導者孟山都和最大正達，將會創(chuàng)造一個農(nóng)業(yè)巨頭。

　　從某種意義上說，這兩家公司互為鏡像關(guān)系。它們具有相似的規(guī)模，各自擁有超過150億美元的年收入。但孟山都的收入大部分得益于種子和生物技術(shù)性狀;其余部分主要來自于除草劑農(nóng)達。先正達的收入則大部分來自于其化學品，比如雜草控制產(chǎn)品，小部分來自于種子。

　　目前為止，投資方已經(jīng)看到種子業(yè)務(wù)方面更多的潛質(zhì)。孟山都的市場評估值要比先正達高出60%。

　　所以，為什么它想要重新回到化學品行業(yè)呢?或許這是因為農(nóng)業(yè)化學品市場還是要比種子市場更大。雖然特定的生物技術(shù)作物自帶農(nóng)藥功效，會減少噴施化學品的需求，但目前看來這種情況還不普遍。

　　此外，生物技術(shù)種子銷售收入的大部分來自于兩個區(qū)域(北美和南美)種植的兩種作物(玉米和大豆)。全球其它地區(qū)比較抗拒此類種子的種植，尤其是歐洲。

　　在最近一次電話會議上，先正達的執(zhí)行總監(jiān)Mike Mack說，與價值630億美元的農(nóng)業(yè)化學品市場相比，全球種子市場價值僅400億美元。

　　“隨著GM發(fā)展的腳步顯著減慢，這一現(xiàn)狀很難改變”，他在句子使用了轉(zhuǎn)基因的首字母“GM”。“這就堅定了我們的觀點，即在全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)量增加過程中，作物保護將持續(xù)發(fā)揮最為重要的作用。”

　　雖然上周五并未就此評論，但孟山都高管們早前曾說過，他們?nèi)匀环浅？春蒙�物技術(shù)的潛力。實際上，孟山都公司已經(jīng)開始多樣化經(jīng)營，更多發(fā)力于常規(guī)育種領(lǐng)域，同時也進軍新業(yè)務(wù)，比如使用微生物來治蟲、提供數(shù)字化服務(wù)農(nóng)民管理農(nóng)田等。雖然啟動稍有些慢，但在數(shù)字化服務(wù)領(lǐng)域的努力已經(jīng)開始了。

　　分析師們預期該交易會引起反壟斷的顧慮，根據(jù)全球投資銀行杰弗瑞公司的評估報告，先正達仍然是世界第三大種子公司，占有11%的市場份額，而孟山都所占有的市場份額為34%。在農(nóng)業(yè)化學品領(lǐng)域，先正達和孟山都分別占有19%和8%的市場份額。不過，孟山都的銷售額幾乎全部來自于除草劑農(nóng)達，而先正達的產(chǎn)品種類更為多樣，包括一種叫做Elatus的新型殺真菌劑，據(jù)稱該產(chǎn)品前景一片光明。

　　J.P.摩根公司的分析師Ben Scarlett說，為滿足法規(guī)監(jiān)管部門的要求，先正達在北美和南美的玉米和大豆種子業(yè)務(wù)可能會被出售，并可能包括某些市場中的化學品業(yè)務(wù)。如果將農(nóng)達產(chǎn)品和先正達的主要市場占有率產(chǎn)品百草枯考慮在內(nèi)，合并后的公司在廣譜除草劑市場還將維持很高的市場份額。

　　種子和農(nóng)業(yè)化學品兩個領(lǐng)域的業(yè)務(wù)都在迅速地發(fā)展鞏固。一份來自農(nóng)業(yè)部的研究表明，2009年，四大種子公司控制的全球市場份額從1994年的21%迅速發(fā)展到2009年的54%。就農(nóng)業(yè)化學品而言，這一數(shù)字在2009年為53%，而1994年僅為28.5%。相信2009年之后這些數(shù)字還在不斷增加。

　　幾年前，司法部和某些州對孟山都種子業(yè)務(wù)進行過反壟斷調(diào)查，但調(diào)查已經(jīng)結(jié)束，官方也未公布任何結(jié)論。

　　孟山都和先正達都經(jīng)受著玉米價格下跌和美元貶值的沖擊。此外，世界衛(wèi)生組織又將農(nóng)達除草劑中的有效成分草甘膦列為可能致癌物;先正達的種子處理劑中含有新煙堿類化合物，某些研究認為它疑似對蜜蜂有害。

　　杰弗瑞公司的分析師Laurence Alexander說，考慮到農(nóng)業(yè)經(jīng)濟當前正經(jīng)歷困難時期，以及“越來越多的人承認生物技術(shù)性狀也并非‘萬靈藥’”，這次收購對孟山都來說是一樁有“戰(zhàn)略邏輯”的交易。但他同時也說，這對先正達來說“幾乎是在最糟糕的時候進行的廉價出售”。

　　對孟山都來說，這筆交易的好處之一是能夠?qū)⑵涔俜娇偛哭k公室遷址到瑞士，那里稅率更低。不過，聯(lián)邦政府已經(jīng)試圖通過減少財政方面的吸引力來約束此類所謂的“逆轉(zhuǎn)”行為。

　　伊利諾伊州民主黨派參議員Dick Durbin敦促孟山都不要進行此類“逆轉(zhuǎn)”。在周四給孟山都首席執(zhí)行官Hugh Grant的信中，Durbin議員寫道，孟山都從聯(lián)邦資助的研究和專利體系中獲益。“您和您的董事會必須意識到，您公司對美利堅的持續(xù)承諾是有好處的，不僅對這個國家，也是對孟山都所堅守的底線有所助益。”

　　另據(jù)美國商業(yè)資訊中文，孟山都公司確認，之前已私下向先正達公司董事會提出一項提議，欲以每股449瑞士法郎的價格收購先正達公司。該項提議隱含約45%的現(xiàn)金對價，可向先正達公司股東提供極具吸引力的溢價以及通過持續(xù)擁有合并公司產(chǎn)生的顯著升值空間。

　　孟山都公司一直尊重并關(guān)注先正達公司的業(yè)務(wù)，相信兩家公司的合并必將為包括股東等所有利益相關(guān)者實現(xiàn)可觀價值。先正達公司在作物保護化學品方面具有很強實力，并處于領(lǐng)先地位，而孟山都公司在種子、性狀和信息技術(shù)方面也是佼佼者，兩家公司合并組建的新公司將以其綜合性和互補性產(chǎn)品組合發(fā)展成為一家農(nóng)業(yè)一體化的全球性領(lǐng)先企業(yè)。該企業(yè)將重點關(guān)注農(nóng)業(yè)，發(fā)展和提高有關(guān)種植者創(chuàng)新解決方案方面的能力。孟山都公司認為，合并后的公司將成為世界上唯一能夠為農(nóng)民提供一套綜合性集成解決方案的企業(yè)，通過精細農(nóng)業(yè)和先進研發(fā)能力加快技術(shù)創(chuàng)新，從而以可持續(xù)方式增加全球糧食供應。

　　孟山都公司認為，合并將為兩家公司的股東實現(xiàn)巨大價值。隨著公司向客戶提供更完整的解決方案，合并有望產(chǎn)生巨大協(xié)同效應。

　　孟山都公司與其財務(wù)和法律顧問已投入大量時間和資源，分析先正達和孟山都合并所具有的潛力，并相信能夠取得所有必要的監(jiān)管批準。