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　　2014年對于農藥市場來說是個坎坷的一年，但是農藥行業的發展還不斷向前邁進的，2015年農藥板塊資本市場投資大猜想。

　　2014年已經過去，回溯2014年農藥化工股表現，截至2014年12月26日，上證指數為3157點，比年初上漲49.4%，農藥化工行業指數為862點，比年初上漲33.6%，上證指數要低約16個百分點。在28個行業里面，化工行業排名第21位。截至2014年11月，基礎化工行業擁有240只股票，其中上漲或持平個股達到224只，占比為93%，下跌個股為16只，占比為7%。

　　展望2015年，國內經濟繼續堅持穩中求進工作總基調，著力激發市場活力，加快轉方式調結構，切實提高經濟發展的質量和效益。而國際方面，2014年美國經濟復蘇態勢強于其他主要經濟體，令2015年美聯儲升息的預期有所強化。加之國際油價的劇烈動蕩，2015年資本市場如何演繹，國內主要券商已經就2015年投資策略作出方向性判斷：國泰君安、海通、中金、光大等20家券商看多2015年走勢，銀河證券等5家看平，國海證券看空。2015年作為農藥板塊將如何?本文將對一些證券公司已經發布的2015年行業投資策略進行綜合梳理。

　　并購迎來機遇

　　2014年，農藥行業并購頻發，通過“原藥+制劑”的模式提升競爭力。近兩年，農藥制劑及渠道方面并購頻發，體量較大的包括中國化工集團并購ADAMA、華邦穎泰擬收購美國Albaugh部分股權和FMC收購科麥農等，農藥制劑和渠道價值越來越受市場重視。通過并購的方式，形成“原藥+制劑”的模式則有效規避了周期性波動風險，提升企業成長性和長期競爭力。

　　農資電商元年序幕開啟

　　傳統的農資銷售主要通過經銷商完成，互聯網及信息技術帶來的沖擊影響較小，但農村互聯網的普及成為一股不可忽視的力量。據中國互聯網絡信息中心數據，2013年中國農村網民規模已達1.77億，在全國網民中占比28.6%，相比2012年增長2101萬人，農村網民的增速為13.5%，高于城鎮網民增速的5.5個百分點，農村網民已成為中國互聯網的重要增長動力，其中手機上網因成本低，易操作，成為農村網民上網的主流設備，2013年農村網民使用手機上網的比例達到84.6%。預計2015年將有更多的農資公司投入到農資電商的實踐中，2015年將有望成為農資電商元年。

　　太平洋證券分析師姚鑫認為，“農資+電商”的實質在于需求端的大流通與供給端的大制造的全新對接。先擁抱電商營銷模式的農資企業必然擁有先發優勢。當電商渠道在農資行業鋪開時，當固有的渠道壁壘和農民的認知局限性被打破時，行業會加速地實現整合，擁有強大的流通渠道和倉儲實力的龍頭企業也會最受益。

　　但平安證券對此持不同看法，認為與普通消費品不同，農資使用需要專業知識指導，且目前農資分銷體系尚待完善，因此電商完全取代傳統經銷商的可能性并不大，農資生產、銷售以及服務的商業模式不會被顛覆，但互聯網信息處理、傳遞優勢可在農資分銷、服務效率提升上發揮重要作用。

　　土地流轉政策持續出臺

　　土地改革已經成為新一屆政府的重要施政目標，2013年十八屆三中全會，提出了土地改革總體思路，要在堅持和完善最嚴格的耕地保護制度前提下，賦予農民對承包地占有、使用、收益、流轉及承包經營權抵押、擔保權力，鼓勵承包經營權在公開市場上向專業大戶、家庭農場、農民合作社、農業企業流轉，發展多種形式規模經營。2014年底的《關于引導農村土地經營權有序流轉發展農業適度規模經營的意見》提出推進土地承包經營權確權登記頒證工作，標志農村土地經營權確權起航，2015年存在繼續出臺相關政策細則和推進時間表的可能性。

　　聯訊證券分析師丁思德認為，隨著土地流轉政策的加快，未來將會有越來越多的規模化經營的農場出現，與傳統農業生產相比，規模化的農場對科學化種植的渴望程度要高，同時也能接受比普通種植要高的成本，因此我們預判未來下游市場對復合肥、農藥的需求將持續增加。

　　目前我國經營權流轉土地面積已達到3.4億畝，占承包總面積的比率提升到約26%的水平，預計2015年在政策推動下，土地流轉有望繼續保持良好發展勢頭。土地流轉將導致土地集中度提升，種植戶對集生產服務為一體的品牌農資認可度提高，而生態農化將成為新趨勢。

　　中銀國際證券分析師蘇文杰認為，隨著土地流轉加快，土地集約化逐漸提高，按需使用肥料和高效低毒農藥將越來越受到人們重視。未來生態農業將是農業發展的方向。土地流轉、生態農業的發展有利于具備渠道優勢和環保農藥及實力強大的農藥企業。目前具備渠道優勢的農藥企業代表是揚農化工，參與土地流轉的企業是輝隆股份，這些企業或將從中受益。

　　油價低位徘徊提升精細化工利潤

　　2014年下半年以來，WTI和布倫特原油期貨價格下跌幅度超過40%，此輪油價背后原因是世界原油供給格局的變化，尤其是美國的崛起。美國石油產量自2010年起保持快速增長，2013年美國已經成為全球第三大產油國，預計2019年將達到990萬桶/天，相比2010年增加430萬桶/天，相當于全球目前原油消費量的5%，其次是國際主要產油國為占領市場放任油價下跌。

　　浙商證券分析師龔超認為油價下跌利好石油下游產品。農藥原藥屬于精細化工品，上游是異戊二烯、乙腈、四氫苯酐、間甲酚、苯烯腈等，產業鏈位距石腦油較遠，成本構成比較分散。

　　由于2014年氣候出現暖冬現象，預計2015年農藥市場仍將保持增速。暖冬直接導致蟲害越冬基數增加，造成今年防治壓力加大，用藥需求自然增加。因此，今年上半年農藥價格上漲成為必然趨勢。從農作物種植面積來看，玉米用藥需求將持續增加，水稻用藥市場容量已在低谷，如果水稻病蟲害重發，農藥用量必然增加。水果、蔬菜用藥仍然是重頭戲。

　　環保型殺蟲劑無疑受到青睞，由于生態環境優化和食品安全越來越受到社會關注，殺蟲劑中高效低毒品種成主流，生物農藥的發展應用機會增多。其次，除草劑、殺菌劑需求繼續保持較大增幅。近年來，國產己唑醇、戊唑醇等三唑類殺菌劑開始在水稻紋枯病防治上唱主角。而水稻、小麥、玉米等主要農作物雜草發生面積逐年擴大，預計2015年草甘膦、草銨膦和百草枯等需求量增幅較大。使用量在萬噸以上的品種將有草甘膦、乙草胺、百草枯、莠去津等。