| 近期磷肥主要品種磷酸二銨價格持續下跌，磷酸一銨價格卻開始企穩，并有明顯的反彈跡象，筆者認為這種分化走勢還會加劇。
磷酸一銨價格的走強，既在預料之中，也在預料之外。預料之中是因為，秋季復合肥對一銨具有的剛性需求;一銨企業開動率只有20%~30%，去庫存化已經完成，去產能化已經到了后期階段;一銨是所有化肥產品里第一個陷入衰退周期的產品，從2012年至今就沒有像樣的上漲行情，因此也必然是第一個走出衰退周期的產品。預料之外是因為一銨的復蘇比筆者預期的要晚。直到8月下旬，一銨價格才開始反彈，漲價算是姍姍來遲。
可能是以下原因造成了漲價的滯后：一是前期天氣炎熱，造成復合肥產量難以釋放，從而推遲了一銨的需求;二是尿素、鉀肥、二銨等產品價格跌跌不休，使得市場喪失了信心的同時，也失去了對市場的正確判斷。正因為如此，現在很多人還在懷疑這次價格是否真能漲起來，筆者認為不必再懷疑一銨的上漲趨勢。
有四個方面可以支撐后期一銨價格的反彈：一是進入8月份后，合成氨價格大幅上升，硫磺價格也在上漲，而磷礦石價格已經企穩，也就是說一銨有了原料的成本支撐。二是時間很快進入9月份，氣溫近期也恢復了正常，復合肥的生產和需求正在進入最高峰，對一銨的剛性需求(這種需求同成本關系不大)會迅速放大;三是社會庫存少，漲價傳導快(不會被社會庫存所稀釋);四是更有利的是現階段漲價不會引發企業開工率的大幅回升，因為到了10月份，一銨價格可能還得下跌，短期的開工并不能給企業帶來好的效益。綜上，一銨在短期之內構建了需求和成本的雙重支撐，漲價是順理成章的事。
反觀二銨，后期走勢依然不樂觀，理由是二銨生產企業仍然保持著較高的開工率，行業面臨著去庫存化和去產能化的雙重壓力。從出口看，國際價格不斷走低，近日有了FOB400美元/噸的報價，出口已經變成了嚴重虧本的買賣;從國內看，經銷商開始利用廠家的保底政策做空二銨，使得降價壓力不斷向上游傳導，市場隨時都有崩盤的危險。唯一的利好是今年二銨的價格較低，可能會形成對復合肥的替代，從而增加國內二銨的銷量。考慮到經銷商畢竟賣復合肥更掙錢，同時二銨使用并不方便，廠家的宣傳力度也遠比不上復合肥等情況，我認為國內二銨今年的銷量雖然會有所提升，但提升幅度不會太大，并不能從根本上改變二銨供大于求的局面。
上市公司六國化工的半年報也可以印證一銨、二銨分化的情況。今年上半年該公司實現一銨銷售收入1.07億元，虧損818萬元，利潤率為-7.6%;二銨銷售收入11.33億元，盈利1.24億元，利潤率為10.9%。該公司今年上半年一銨嚴重虧損，而二銨盈利情況良好。管中窺豹，略見一斑，六國化工的情況就是今年上半年中國磷肥行業的縮影，也使得磷肥下半年走出分化行情的可能性大增：一銨漲價為期不遠，但二銨還會繼續在降價的泥潭中掙扎。 |
